研报：空调毛利率下跌，向线上渠道转型.pdfVIP

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2021-08-25 发布于江苏
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公司分析财通国际证券有限公司 .hk 二零二一年八月二十四日星期二格力电器（000651.SZ）评级：买入，估值：￥60.7 元空调毛利率下跌，向线上渠道转型现价：￥45.0 元 • 二一年上半年收入￥920 亿，同比增 30.3%；分析员：吴丹妮 danni.wu@.hk • 上半年毛利￥222 亿，增 40.9% ；毛利率表一：全年预测 @ ￥45.0 FY18 FY19 FY20 FY21E FY22E 24.1%，增 1.8%点；集团收入（¥百万） 200,024 200,508 170,497 196,886 217,559 毛利（¥百万） 61,744 56,898 45,963 50,309 55,478 • 上半年核心经营溢利￥98 亿，增49.9%；核心经营溢利（¥百万） 30,157 28,294 25,956 24,999 27,848 报告税前利（¥百万） 31,274 29,353 26,309 27,517 29,806 报告股东盈利（¥百万） 26,203 24,696 22,175 23,252 25,672 • 集团回购股份，上半年每股报告溢利￥1.62，每股报告盈利 (¥) 4.36 4.11 3.69 3.98 4.40 同比增 52.8%；每股派息（￥） 2.10 1.20 3.00 2.00 2.00 每股账面值 (¥) 15.41 18.63 19.43 23.41 25.81 已发行股份（百万股） 6,016 6,016 6,016 5,837 5,837 • 空调分部收入￥672 亿，同比增 62.6%；毛利股本回报率(%) 28.3% 22.0% 19.0% 18.6% 17.0% 率 29.8%，下跌2.3%点；