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LCD 面板行业市场分析报告 2021年3月 内容目录 1、 判断一：面板供应紧张将贯穿全年，LCD 涨价将延续至 2021Q3 6 1.1、 需求分析： TV、PC、车载将驱动 LCD 面板需求持续稳健增长 6 1.2、 供给分析：LCD 产能不断向大陆转移，全球后续无明显产能扩张 11 1.3、 价格判断：供需紧张持续，面板价格将延续至 2021Q3 18 2、 判断二：LCD 行业周期性将逐步减弱，估值中枢有望提升 20 2.1、 行业议价能力提升，盈利能力长期改善 20 2.2、 周期性正在减弱，行业估值中枢有望提升 21 3、 判断三：行业寡头垄断下，行业龙头迎来盈利大时代 23 3.1、 LCD 行业规模、盈利水平呈现周期波动 23 3.2、 行业景气上行，面板龙头业绩兑现确定性强 24 3.3、 上游缺货加剧产能紧缺，对成本端影响有限 26 4、 行业评级及投资策略 27 5、 市场提示 28 3 图表目录 图 1：TV 消耗了约 80%的 TFT-LCD 面积 6 图 2：TV 行业已进入存量市场 6 图 3：大尺寸 TV 出货占比在持续提升 7 图 4：2020-2026 年 LCD-TV 平均尺寸预测 7 图 5：2020 年各季度全球面板出货量及出货面积情况 7 图 6：2019.01-2020.12F 中国传统电视厂商库存趋势 8 图 7：全球显示器出货量及预测 9 图 8：全球笔记本电脑出货量及预测 9 图 9：全球显示器大尺寸占比持续提升 9 图 10：全球显示器平均尺寸走势 9 图 11：2009-2019 全球汽车销量走势 10 图 12：2016-2020 年全球车载面板出货量情况 10 图 13：纯电动车对大屏需求强烈 11 图 14：2014-2020 年全球新能源车渗透率快速提升 11 图 15：全球 TFT-LCD 产能情况及预测 11 图 16：2020 年三星 TV-LCD 出货量远无法满足自身 TV 整机需求 12 图 17：不同世代产线对应的经济切割尺寸 13 图 18：不同世代的月产能 6 万片产线所需投资金额 13 图 19：我国 TV-LCD 面板产能占比情况及预测 13 图 20：TFT-LCD 面板行业产能将向大陆龙头厂商集中 14 图 21：京东方收购中电熊猫产线后产能、技术、产品、客户结构等变化展望 15 图 22：2020 年各厂商 TV-LCD 出货量、出货面积情况 15 图 23：2020 年各厂商 TV-LCD 平均出货尺寸情况 16 图 24：2020 年 5 月至 2021 年 1 月 TV 面板价格涨幅 18 图 25：2012 年至今 32 英寸液晶 TV 面板价格走势 19 图 26：2019 年 6 月至今 Monitor-LCD 价格走势 19 图 27：2019 年 6 月至今 NB-LCD 价格走势 19 图 28：2021 年 TV 面板供需情况、Glut 值及预测 20 图 29：液晶面板行业毛利率的“微笑曲线” 21 图 30：首发价为 1699 元的 Redmi X55 电视现已涨价至 2499 元 21 图 31：LCD 制造行业的波特五力及主要相关企业一栏 22 图 32：2011 年至今全球 TFT-LCD 销售额走势 23 图 33：主要面板企业 GAAP 净利率与面板价格走势呈现高度相关性 24 图 34：2018Q4-2020Q4 友达总收入与净利润走势 24 图 35：2018Q4-2020Q4 友达盈利能力情况 24 图 36：2018Q4-2020Q4 群创总收入与净利润走势 25 图 37：2018Q4-2020Q4 群创盈利能力情况 25 图 38：2011-2019 年京东方 A 资本支出情况 25 图 39：2011 年至今京东方 A 历年折旧计提情况 25 图 40：京东方 A 历年营业收入快速增长 26 图 41：京东方 A 历年归母净利润呈现波动上涨趋势 26 图 42：40-42 寸 TFT-LCD 的典型成本构成 27 图 43：液晶面板总成本涨幅测算 27 4 表 1：2021 年 TV 平均尺寸增长 2 英寸带来的面板需求增量测算 8 表 2：2021 年显示器平均尺寸增长 0.7 英寸带来的面板需求增量测算 10 表 3：三星和 LG已关闭及正在关闭的产线情况 12 表 4：2020 年全球液晶 TV 面板厂情况盘点 16 表 5：2020 年 Monitor-LCD 出货量表现及 2021 年规划 17 表 6：2020 年全球液晶 Monitor 面板厂情况盘点 17 表 7：2021-2025 年 TFT-LCD 面板供需关系测算 22 表 8：京东方各条 LCD 产线的折旧情况统