镇江市各级城投详细梳理.docxVIP

根据自身的风控要求进行信用资质的下沉是城投债投资中具有性价比的策略。镇江市属于长江三角洲中心区 27 城之一，是南京都市圈成员城市和扬子江城市群 的重要组成部分。本文按行政级别详细梳理了镇江市有存续债的 19 家城投公司， 其中地级市城投 6 家、百强县城投 9 家、省级开发区城投 2 家、百强区城投 1 家、一般区县城投 1 家。 1、 地级市 6 家城投公司详细梳理 、 镇江市（6 家） 镇江市交通便捷、资源丰富，位于上海都市圈和南京都市圈的交汇处，是长三角地区重要的港口、工贸和风景旅游城市。2020 年镇江市 GDP 达 4220.09 亿元，在江苏省地级市排名第 10 位，在全国城市排名第 55 位。GDP 同比增长 3.5%，高出全国 1.2 个百分点。 镇江市共 6 家市级城投公司有存续债券，分别为镇江国有投资控股集团有限公司 （镇江国控）、镇江城市建设产业集团有限公司（镇江城建）、镇江交通产业集团有限公司（镇江交产）、江苏瀚瑞投资控股有限公司（瀚瑞投资）、镇江文化旅游产业集团有限责任公司（镇江文旅）和镇江新区城市建设投资有限公司（镇江新区城投），上述 6 家发债主体存量债券余额为 814.99 亿人民币+4.5 亿美元。 镇江国控是镇江市重要的国有资产管理和产业投融资主体，主要负责镇江市国有资产运营管理、扶持优势产业发展和部分公益性项目建设；镇江城建是镇江市重大城市基础建设项目的投融资主体，主要负责区域供水、污水处理、物流贸易和化工产品等业务；镇江交产是镇江市交通基础设施和配套项目建设以及官塘创新社区开发唯一主体，主要承担城市及交通建设市场化经营的职能；瀚瑞投资是镇江新区的投资建设主体和资产管理运营公司，承担着镇江新区城市基础设施建设的重要角色；镇江文旅是镇江市北部滨水区的开发建设主体，主要负责片区内的土地整理开发、市政基础设施及水利设施建设等；镇江新区城投是镇江新区主要的投资建设主体，承担镇江新区内市政、安置房及园区等基础设项目的投资建设任务。 图表 1：镇江市市级发债城投一览 发行人 发行人最新 评级 存量债 券余额 第一大股东 镇江国有投资控股集团有限公司 AA+ 115.58 镇江市国资委 镇江城 镇江城市建设产业集团有限公司 AA+ 镇江交通产业集团有限公司 AA+ 283.04 119.7 +2.2USD 镇江市国资委 镇江市国资委 江苏瀚 江苏瀚瑞投资控股有限公司 镇江文化旅游产业集团有限责任 公司 AA+ AA 215.13 65.4 +2.3USD 镇江市人民政府 镇江市国资委 镇江新区城市建设投资有限公司 AA 16.14 江苏瀚瑞投资控股有限公司 资料来源：Wind， 单位：亿元 注：余额统计日期为 2021-8-20 、镇江国有投资控股集团有限公司 镇江国控是镇江市重要的国有资产管理和产业投融资主体，主要负责镇江市国有资产运营管理、扶持优势产业发展和部分公益性项目建设。镇江市人民政府国有资产监督管理委员会拥有公司 100%股份，且为公司实际控制人。 、主营业务构成 公司主营业务包括酱醋调味品、道路桥梁港口施工、纸制品、化工、物贸能源和汽车等 7 个板块，其中酱醋调味品、汽车和物贸能源板块为公司主要营业收入来 源。2018 年-2020 年及 2021 年第一季度，发行人主营业务收入金额分别为 78.66 亿元、110.65 亿元、106.9 亿元和 22.43 亿元。公司 2020 年主营业务收入较 2019年小幅下降，降幅为 3.39%，主要系由于负责道路桥梁施工业务的子公司江苏省镇江市路桥工程总公司于 2020 年 2 月被公司划出。 项目2021 年 项目 2021 年 Q1 2020 年 2019 年 2018 年 金额 毛利率 金额 毛利率 金额 毛利率 金额 毛利率 纸制品 2.01 5.31 8.08 6.83 8.87 6.12 12.06 9.84 道路桥梁施 工 - - 2.8 6.58 8.53 10.88 6.83 12.96 化工产品 2.62 11.54 7.16 1.15 11.21 5.73 12.07 12.49 汽车 1.43 4.03 26.74 4.64 29.71 3.94 19.1 4.3 酱醋调味品 6.65 34.38 24.3 35.67 22.91 42.7 15.58 44.61 物贸能源 9.3 1.15 30.49 0.99 25.25 0.75 4.08 1 其他 0.42 8.86 7.32 18.52 4.17 2.38 8.94 11.31 合计 22.43 12.92 106.9 11.58 110.65 12.44 78.66 16.31 资料来源：Wind， 单位：亿元、% 注：四舍