白电支撑大盘景气.docxVIP

一、7 月：线上高增速保持 总览：7 月线上高增速保持。据奥维数据，7 月单月全品类线上零售额同比略增 +19.61%，较上月略降，线下销额同比-1.71%，降幅有所收窄。总体终端需求同比增速显著，景气度较 6 月略有下行。空调需求回暖；冰洗线上价格提高带动销额正增长，线下回落；小家电短期增速依旧承压。 具体看空调行业 2021 年 7 月出货、零售与同期对比： 出货端：2021 年7 月内销出货量较2020 年同期+2.3%，较2019 年同期+13.7%； 7 月外销出货量较 2020 年同期+1.1%，较 2019 年同期+25.9%。内销受益于高温天气，需求回暖；外销受制基数增速放缓。 零售端：据奥维，2021 年 7 月空调线上零售同比+57.6%，线下零售同比+20.7%。我们认为零售转强主因：天气因素，当前天气转热，受高温影响，空调需求上升。 从品类看：集成灶、清洁电器、扫地机表现较好 白电：空调销额回暖，冰洗略下行。据奥维数据，空冰洗线上销额同比增速分别为+57.62%/+23.29%/+19.31% ，较上月增速均有所回升； 线下分别为 +20.74%/-7.14%/-10.20%。 厨电：各品类线上增速疲软，线下表现较好，集成灶旺季后略有回落。传统品类：油烟机、灶具线上分别-6.63%/-13.50%；线下分别为+19.73%/+15.15%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上增速分别为-14.50%/-12.55%；线下增速分别为 +2.33%/+49.44%。 小家电：厨小持续承压，清洁电器、扫地机器人保持正增长。厨小线上线下增速均有所回落；清洁电器、扫地机线上销售恢复高增势头，清洁电器、扫地机器人线上销额分别同比+6.62%/+0.57%；线下+9.09%/+0.34%。 图表 1：7 月家电各品类线上线下销售额增速 线上增速 线下增速 白电厨电小家电 白电 厨电 小家电 60 40 20 空调冰箱洗衣机冰柜干衣机油烟机燃气灶洗碗机电储水热水器集成灶燃气热水器 空调 冰箱 洗衣机 冰柜 干衣机 油烟机 燃气灶 洗碗机 电储水热水器 集成灶 燃气热水器 电饭煲 料理机 电压力锅 电水壶 养生壶 台式电烤箱 豆浆机 榨汁机 清洁电器 扫地机器人 -20 -40 -60 来源：奥维云网、 从渠道看：线上部分品类增速较好，线下大部分品类有所回落 线上白电、清洁电器表现较好，厨电有所回落。7 月白电提升显著，线上销额同比正增长；厨房大家电销额回落，其中集成灶销额下降 12.55%；厨房小家电线上持续负增长；清洁电器、扫地机实现增速回落，线上销额同比分别增长 +6.62%/+0.57%。 线下多数品类依旧承压，集成灶表现较突出。线下销售除集成灶、豆浆机外的多数品类均呈同比负增长，我们认为集成灶专业性品牌对线下渠道的积极拓展是其跑赢行业的核心原因。 图表 2：7 月各品类线上销额增速情况 图表 3：7 月各品类线下销额增速情况 80 60 40 20 空调冰箱 空调冰箱 洗衣机油烟机燃气灶集成灶电饭煲料理机 电压力锅电水壶养生壶 台式电烤箱 豆浆机榨汁机 清洁电器 扫地机器人 -20 -40 -60 6月 7月  60 40 20 0? -20 -40 -60  白电 厨电小家电 白电 厨电 小家电 白电厨电小家电空调冰箱 洗衣机油烟机燃气灶 白电 厨电 小家电 空调冰箱 洗衣机油烟机燃气灶集成灶电饭煲料理机 电压力锅电水壶养生壶 台式电烤箱 豆浆机榨汁机 清洁电器 扫地机器人 从均价看：均价上行持续 原材料涨价，家电均价继续上行。在原材料价格上升的传导作用下，空冰洗线上、线下均价持续上升，同比上行 8%-15%水平。 产品迭代升级带动清洁电器/扫地机器人均价大幅提升。7 月清洁电器/扫地机器人线上线下均价仍延续大幅提升趋势， 清洁电器线上、线下均价同比 +19%/+22%，扫地机器人线上、线下均价同比+49%/+27%。 图表 4：7 月家电各品类线上线下均价变动概览 线上增速 线下增速 60 50 40 30 20 10 0? -10 -20 来源：奥维云网、 二、白电：空冰洗线上景气度均提升 空调：7 月需求回暖，量价齐升 从出货端看，7 月总销量同比+1.9。据产业在线，7 月空调销量 1466.9 万台，同比+1.9（较 2019 年 7 月+17.4）；其中内销 986.5 万台，同比+2.3（较 20 19 年 7 月+13.7）；外销 480.5 万台，同比+1.1（较 2019 年 7 月+25.9）。 图表 5：2021 年 7 月空调内销情况（万台） 图表 6：2021 年 7 月空调出口情况（万台） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019 2020