中国货币政策分析与展望.docx

? ? ? ? ? 中国货币政策分析与展望 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2016年以来我国经济增长仍存在下行压力，物价整体稳定，国际局势错综复杂，外汇市场频繁波动。面对国内外复杂经济局势，2016年我国货币政策保持稳健，货币政策工具操作的精细化程度提高，货币信贷增速保持适度，社会融资规模稳步增长，金融市场利率总体稳定，贷款利率保持较低水平并稳步下降。在货币政策操作难度加大、操作空间压缩的情况下，积极发挥信贷政策的灵活性和针对性为供给侧结构性改革和产业转型升级营造良好的货币金融环境。 一 当前货币金融形势 （一）M2和贷款增速保持适度，社会融资规模稳步增长，直接融资占比不断提高 M2增速总体稳定，储备货币增速低位攀升，货币乘数仍持续走高。2016年11月末，我国广义货币M2余额为153.04万亿元，同比增长11.4%，增速比上年同期降低2.3个百分点。从2016年的变化情况来看，上半年M2增速出现小幅回落，下半年以来保持平稳。2016年11月末，我国储备货币余额为29.19万亿元，同比增长7.5%，上年同期增速为-3.0%。2016年初，储备货币增速受季节性因素影响出现波动，2016年二季度以来增速持续上升，但仍明显低于M2增速。储备货币增速的低迷主要受外汇储备减少的影响，而央行公开市场操作对储备货币起到了支撑作用，2016年11月末，央行