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物有所值VFM定量分析方法 物有所值VFM定量分析方法 PAGE / NUMPAGES 物有所值VFM定量分析方法 物有所值定量剖析方法 一、物有所值定量剖析的主要步骤 物有所值定量剖析的主要步骤包含： （一）、依据参照项目计算 PSC值； （二）、依据影子报价和实质报价计算 PPP值； （三）、比较 PSC值和 PPP值，计算物有所值量值或指数，得出 定量剖析结论。 定量剖析使用于项目辨别、准备、采买、履行和移交阶段，详细 流程见下列图。 二、 PSC值计算 PSC值是指政府采纳传统采买模式供给与 PPP项目产出说明要求 同样的基础设备及公共服务的全生命周期成本的净现值。 PSC值是 PPP项目物有所值定量剖析的比较基准，假定前提是采纳政府传统采买模式与 PPP模式的产出绩效同样。 计算 PSC主要考虑以下要素： 一是项目全生命周内的建设、营运等成本； 二是现金流的时间价值； 三是竞争性中立调整、风险肩负成本等。 PSC值包含初始 PSC值、可转移风险肩负成本、自留风险肩负成 本和竞争性中立调整值。 PSC值计算公式以下： PSC值=初始 PSC值+竞争性中立调整值 +可转移风险肩负成本 +自 留风险肩负成本 （一）、设定参照项目 参照项目是指假定政府采纳现实可行的、 最有效的传统采买模式 供给的、与 PPP项目同样产出的虚构项目。 设定参照项目应依照以下 原则： 1、参照项目与 PPP项目产出说明要求的产出范围和标准同样； 2、参照项目应采纳鉴于政府现行最正确实践的、最有效和可行的 采买模式； 3、参照项目的内容不必定所有由政府直接肩负，政府也可将项 目部分内容外包给第三方建设或营运， 但外包部分的成本应计入参照 项目成本； 4、参照项目的各项假定和特点在计算全过程中应保持不变； 5、参照项目财务模型中的数据口应保持一致。 （二）计算初始 PSC值 初始 PSC值是政府实行参照项目所在肩负的建设成本、 营运保护 成本和其余成本等成本的净现值之和。 初始 PSC值=（建设成本 - 资天性利润） +（营运保护成本 - 第三方 收入） +其余成本 1、建设成本主要包含项目设计、施工等方面投入的现金以及固 定财产、土地使用权等实物和无形财产。 2、资天性利润是指参照项目全生命周期内产生的转让、租借或 处理财产所获的利润。资天性利润应从建设成本中抵减。 3、营运保护成本主要包含参照项目全生命周期内营运保护所需的原资料、设备、人工等成本，以及管理花费、销售花费和营运期财务花费等。 项目财产的升级、 改造、大修花费不属于营运保护成本，应计入建设成本。 4、第三方收入是指参照项目全生命周期内，假定政府依照 PPP 模式供给项目基础设备和公共服务从第三方获取的收入 （如用户付费收入）。第三方收入应从营运保护成本中抵减。 参照项目中假定政府向用户收取花费的， 该项收入（即用户付费收入）不得高于 PPP模式下社会资本收取的使用者付费。 5、其余成本主要包含为归入建设成本的咨询服务花费等交易成 本，项目连结设备和配套工程建设成本， 以及为获取第三方收入所提 供的周边土地或商业开发利润权等。 （三）、计算竞争性中立调整值 计算竞争性中立调整值主假如为了除去政府传统采买模式下公 共部门相对社会资本所拥有的竞争优势， 以保障在物有所值定量剖析 中政府和社会资本可以在公正基础长进行比较。 政府竞争优势往常包含政府比社会资本少支出的土地花费、 行政 审批花费、所得税等相关税费。 （四）、计算风险肩负成本 联合项目实行方案中的风险分派框架， 进一步辨别项目风险， 优 化分派方案，采纳概率法、比率法等方法对风险肩负成本进行量化。 1、概率法 概率法经过设定有益、基本、不利、较差、最坏等不一样情况下的 风险结果值。对每种情况的发生概率进行测算， 加权得出风险肩负成 本。 计算公式以下：风险肩负成本 =∑（某情况风险结果值×某情况 发生概率） 概率法情况设定参照示例见下表： 情况假定 风险结果 发生概率 有益 成本节俭 5%以上 5% 基本 成本节俭 5%~成本超 10% 支 5%以上 不利 成本超支 5-15% 50% 较差 成本超支 15%-25% 25% 最坏 成本超支 25%以上 10% 依据项目实行方案的风险分派框架评估政府与社会资本的风险 分担比率，测算可转移风险肩负成本和自留风险肩负成本。 可转移风险肩负成本占项目风险肩负成本的比率一般为 70%-85%。 2、比率法 比率法主假如依照项目建设营运成本的必定比率确立风险肩负成本，合用于风险结果值微风险概率难以测算的情况。 风险肩负成本 =项目建设营运成本 x 风险肩负成本比率 往常风险肩负成本不超出项目建设营运成本的 20%。可转移风险肩负成本占项目所有风险肩负成本的比率一般为 70%—85%。