交通运输行业2021年中报总结：否极泰来，曙光显现.pptx

交通运输行业总体运行情况2021年上半年，交通运输板块实现净利润871亿元，较一季度大幅提升。2021一季度，全行业实现净利润234 亿元，较去年同期大幅回升，但不及19年同期水平。 2021二季度全行业实现净利润637亿元，较19年同期上 升105%。影响板块业绩的因素主要有：1）航运板块供给紧张，业绩持续超预期。2）民航业疫情影响仍在持续，一季度 业绩探底。3）跨境物流需求带动物流板块业绩有所增加。4）大宗商品市场景气，供应链板块业绩显著提升。交通运输行业单季度营业收入（亿元）交通运输行业单季度归母净利润（亿元）7006005004003002001000-100-200-30012000637109151000086608426388342379761273787358800031631125828865372345629202558250875212600050011264406103414540002000(84)0(195)Q4Q2 Q318年 19年 20年 21年Q1Q4Q2 Q318年 19年 20年 21年Q12数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理交通运输行业总体运行情况航空业21Q1净利润-172亿，21Q2净利润-1亿(二季度春秋、吉祥、华夏、海航实现正利润）机场业21Q1净润利-5亿， 21Q2净利润-4亿机场业单季度归母净利润（亿元）2520151050-5-10航空运输业单季度归母净利润（亿元）951042001000-100-200-300-400-500-600-70097 95171717165(6) (1)(69()29)(36)(21(11)72)(179)(1)(3)(3)(6) (4)(587) Q4(5)Q1Q2 Q318年 19年 20年 21年Q1Q2 Q318年 19年 20年 21年Q4航运业21Q1净利润176亿，21Q2净利润255亿港口业21Q1净利润81亿，21Q2净利润119亿航运业单季度归母净利润（亿元）港口业单季度归母净利润（亿元）300140120100806040200255119250891762008178767668641505754525148441006233502218 2016720Q2 Q318年 19年 20年 21年Q1Q4Q2 Q318年 19年 20年 21年Q1Q43数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理交通运输行业总体运行情况铁路运输业21Q1净利润40亿，21Q2净利润65亿公路行业21Q1净利润68亿，21Q2净利润80亿高速公路行业单季度归母净利润（亿元）铁路运输业单季度归母净利润（亿元）100806040200-20-408680 76 8065706050403020100736868 686055544647 4545 4645 42 4340324032262416(26) Q1Q2 Q318年 19年 20年 21年Q1Q4Q2 Q318年 19年 20年 21年Q4物流行业21Q1净利润45亿，21Q2净利润119亿物流行业单季度归母净利润（亿元）200180160140120100806040200-2017611984705556 65 6548 49 43 4533Q1Q2Q3Q4(5)18年 19年 20年 21年数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理行业展望电商快递板块，从市场自身演进、行业政策导向、资本投入周期三个维度看，行业格局改善初现曙光。全网上调派费是 政策引导行业高质量发展的重大进展。9月1日起，通达百及极兔等一二线快递企业全网上调派费，推动加盟制快递从 价格竞争转向服务竞争。本次上调派费背景：响应七部门制定的《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，落 实国家邮政局关于做好快递员权益保障工作的具体部署总体而言，我们认为政策出发点始终围绕引导行业高质量发展的 主线进行。该政策有助于推动加盟制快递从价格竞争转向服务竞争。更加稳定的末端和幸福感更强的快递员，是健康网 络的重要构成，是实现高质量发展的前提。中通作为电商快递领头羊，经营策略调整有望与行业政策导向、资本投入周期共振，有助于推动行业格局趋缓。电商 快递龙头有望迎来盈利与估值修复机会，建议关注电商快递龙头中通快递。建议关注处于业绩预期、自身竞争力预期、 行业竞争格局预期底部的韵达股份。顺丰控股三重低点叠加、长期基因并未变化，当前处于高端快递业务收入增速低 点、新业务投入高点以及新业务管理周期低点，给与了长期投资者难得的战略性布局机会。5行业展望航空机场板块：后疫情时代 ，需求和盈利有望持续复苏。疫情反复不改复苏趋势，回调是买入良机。21 年将是下一 轮航空周期