金融法课件：第13讲 直接融资法的范围.ppt

亿霖非法经营案 速生杨7年成材，投资3980元，买一亩两年速生杨，5年后出材15立方米。每立方米700元，每亩地获利6520元。收益率超过100%。 两年时间，销售林地42.2万亩，遍及9个省市，涉案资金计16.8亿元，购林人数达2.2万人，其中北京多达1.8万余人。 三个合同：购林者买一处林地，同亿霖共签订三个合同，转让合同（绿化工程合同）、管护合同、收购合同。 蚁力神破产案 代养方式，是公司向社会公众出售蚂蚁，但签订代养合同，由公司代为养殖并且回购，最终，虽然采取的是购买蚂蚁的形式，但购买者并不需要养殖蚂蚁，购买的目的在于公司回购蚂蚁所带来的收益。 租养方式，则是公司委托社会公众养殖蚂蚁，到期回收，向养殖户支付养殖劳务费，但社会公众必须向公司缴纳一笔保证金，才能有养殖资格，回收时保证金全额退回。 人民银行认定：前者构成非法集资，后者合法。 租养模式：养殖户交纳蚁种最低保证金1万元，可以领取2大1小三箱蚂蚁在家养殖。14个半月后，公司回收养殖好的蚂蚁，退还全部保证金并支付3250元劳务费。 2007年11月29日，蚁力神公司向法院申请破产。此时，蚁力神持有78.8万份养殖合同，涉及保证金228.33亿元。 代养模式 蚂蚁：在公司 蚂蚁出售合同 蚂蚁代养合同 资金：公众 公司 蚂蚁出售合同 蚂蚁回购合同 租养模式 蚂蚁：在公众 委托养殖合同 资金：公众 公司 保证金 劳务费 投资的被动性 （1）资金投入者期待未来的利润 （2）收益主要来自于他人的努力 讨论案例 文交所：艺术品份额化 2011年7月7日，天津文交所开始发售两款新产品：“翡翠龙璧挂件”和“《荷风千秋》长卷”。前者的艺术品份额发售总数量为2500万份，竞价发售价格为1.1元-1.27元/份；后者的发售总数量为3000万份，竞价发售价格为1.4元-1.61元/份。此次的两款新产品，发售前艺术品持有人保留份额和发售代理商优先认购份额，分别为发售总份额的10.4%，向投资人发售数量占发售总数量的79.2%。艺术品持有人保留及发售代理商优先认购的份额，在该艺术品份额上市180个自然日后方可在天津文化艺术品交易所交易。两款产品均为定期份额交易：前者的交易期限为8年，自2011年7月21日至2019 年7月20日；后者的交易期限为5年，自2011年7月21日至2016 年7月20日。 国务院清理整顿交易所的决定 任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。 2、证券的公开发行 《证券法》第十条　 公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 有下列情形之一的，为公开发行：（一）向不特定对象发行证券的；（二）向特定对象发行证券累计超过二百人的；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。 《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》 非公开发行股票及其股权转让，不得采用广告、公告、广播、电话、传真、信函、推介会、说明会、网络、短信、公开劝诱等公开方式或变相公开方式向社会公众发行。 严禁任何公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票。 向特定对象转让股票，未依法报经证监会核准的，转让后，公司股东累计不得超过200人。 特定对象的界定 孙大午案： 2004年10月30日，徐水县人民法院做出一审判决如下：因大午集团2000年1月至2003年5月间，以高于银行同期存款利率、承诺不交利息税等方式，出具名为‘借款凭证’或‘借据’实为存单的制式凭证，向社会公众变相吸收存款1627单，共计1308.3161万元”。“判决孙大午犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑3年，缓刑4年，处罚金10万元。” 律师辩护： 大午公司的借贷行为基本上局限在员工、员工的亲朋好友以及有经常经济往来的临近乡亲中间。 大午公司成长在中国农村，借款对象绝大部分都是与公司员工有着沾亲带故的关系或者他们是大午公司的客户--很多农民每年都把自己产出的玉米卖到大午公司，事实上大午公司所谓的“吸收存款”也正是从村民挑来玉米暂时不领走现金开始的。从我国的现实国情出发，对于一个成长在中国农村的企业来说，这些沾亲带故的或者有着业务往来的周边村民就属于“特定对象”，属于合法的借贷范畴。 针对公诉人提出的涉及523户总计1400多万元的非法吸收公众存款，其中有283户与大午公司员工有亲友关系或