经济危机理论与2008年的国际金融危机实践.pptVIP

经济危机理论与2008年的国际金融危机实践 复旦大学经济学院 高帆 2015年5月29日 讨论的主题 一、马克思政治经济学中危机问题的理论内核 二、对2008年美国次贷危机的两种流行解释 三、马克思经济学视角的美国次贷危机再解释 四、美国经济复苏审视及化解危机的可能路径 一、理论内核 国民经济正常运行的要件：一系列均衡条件、比例关系和连续性条件的满足。 经济危机可视为这些条件遭到破坏并在此后经历的强制性恢复过程。 在经济危机理论史上，存在着对上述破坏成因以及恢复路径的不同解释。 一、理论内核 一、理论内核 西方主流经济危机理论与马克思主义危机理论的一个比较（杨健生，2008） 一、理论内核 Anwar Shaikh（1978） ——资本主义能够实现再生产 （自由放任主义传统+右翼凯恩斯传统） ——资本主义受有效需求不足的限制而无法实现自我扩展，它需要外部需求的支持。 （传统理论，马克思的消费不足与比例失调理论） ——资本主义社会能够自我扩展，但积累过程加剧了该体系的内在冲突，直至危机爆发，资本主义的限制在其内部。 （马克思主义特有：利润率下降与利润挤压） 一、理论内核 John Bellamy FosterFred Mogdoff： The Great Financial Crisis: Causes and Consequences, New York,Monthly Review Press,2009. 基本分析框架”停滞-金融化”（stagnation-financialization）（Paul Baran,Paul Sweezy and Harry Mogdoff） 主要解释：经济依赖于工资诱发性消费（wage-based consumption）所支撑的增长与投资，积累需要保持较低的工资水平，但数十年的工资低增长却伴生着消费率的持续上升。 一、理论内核 关于马克思危机理论的两大争论： 1.是否存在马克思的经济危机理论？ 系统性、内洽性VS 分散性、解释性 2.马克思的经济危机理论究竟是什么？ 比例失调、生产相对过剩、利润率下降 （一要素、二要素、三要素） 马克思危机理论的理论内核 一、理论内核 上述理解的经济学含义（“科学内核”）： 1.马克思是从市场经济一般特征与资本主义内生制度的“交互”作用中阐释危机的。 2.比例失调、生产相对过剩和利润率对危机阐释的位次和重要性是不相同的。 3.经济危机与市场经济相伴生，社会主义市场经济也需防范和回应危机。 马克思危机理论的时代印痕 马克思经济危机的“时代印痕” 1.封闭经济与经济全球化 （商品和要素流动） 2.实体经济与经济金融化 （货币化和证券化程度） 3.绝对贫困与福利改进性 （工资与福利获取水平） 一、理论内核 一、理论内核 皮凯蒂危机的理论内核： 1.马克思的“无限积累原则”具有深邃的洞察力。 2.应将收入不平等问题重新置于经济分析的核心。 3.资本主义不自觉地产生不可控且不可持续的社会不平等，这从根本上破坏了以民主社会为基础的精英价值观。 二、此次危机的两种解释 美国次贷危机爆发的描述： 二、此次危机的两种解释 美国次贷危机之前，美国的“装置”是以房地产市场景气程度和次级贷款者还款状况为“塔底”、以普遍化和大规模的资产抵押债券（MBS）和债务抵押债券（CDO）为“塔尖”的倒立的“金字塔”。 上述“装置”是精巧的，但也是脆弱的，其有效运转依赖于诸多条件的“幸运组合”。例如：低利率政策；房地产市场景气；资产证券化可控。 危机的解释之一：利率变动 危机的解释之二：国际失衡 二、此次危机的两种解释 上述两种解释面临的挑战： 1.利率变动论：利率变动是常态，但是否导致危机却不确定（1989-1993-1998年，美国利率也存在“U型”变动过程）。 2.国际失衡论：国际失衡是常态，且国际失衡导源于美元的特殊性，美元回流后的使用方式是由美国自身的经济结构决定的。 1961.12-2013.12美国利率的变化 三、对此次危机的再解释 马克思政治经济学的解释思路： 美国经济发展具有消费主导，且消费主导态势日趋增强的显著特征。 在社会保护维度，美国的经济发展伴随着国民收入分配差距扩大的格局。 上述两者的不匹配，诱发美国采取多种修复机制，修复的有限性导致了危机。 三、对此次危机的再解释 三、对此次危机的再解释 三、对此次危机的再解释 三、对此次危机的再解释 在收入分配差距拉大的背景下，中低收入者的较小的平均消费倾向会对消费主导的经济发展产生冲击。 为了回应上述冲击，美国在经济发展进程中就