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融资约束风险投资与中小企业成长（历史学毕业论文） 文档信息 属性： F-0177A8，doc格式，正文11729字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 搞要 2 关键字：融资约束；风险投资；中小企业成长；银行贷款；收益；股票市场；研发创新；创业服务 2 一、文献综述 2 二、研究设计与变量选择 4 （一）研究设计 4 （三）变量定义 6 （四）描述性统计 6 三、实证分析结果 6 注释： 13 参考文献： 14 论文原创声明（模板） 16 论文致谢（模板） 17 正文 融资约束风险投资与中小企业成长（历史学毕业论文） 搞要 摘要：中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点，面临着较为严重的融资约束。以2002―2013年中国A股上市公司的数据为研究样本，考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异，采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响，充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明，越依赖于外部融资的行业，在银行发展程度高的区域，中小企业成长相对较慢；而在风险投资发展程度高的地区，中小企业成长快。进一步实证研究表明，银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业，而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款，风险投资在中小企业融资方面具有明显优势 关键字：融资约束；风险投资；中小企业成长；银行贷款；收益；股票市场；研发创新；创业服务 中图分类号： 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2015）02-0072-08 一、文献综述 中小企业在解决就业、创造税收方面起到了相当重要的作用，同时也是科技创新的前沿。然而，中小企业往往面临着严重的融资约束问题：首先，中小企业规模小，抵押品少，而银行发放贷款通常是以抵押品尤其是不动产抵押品为首要条件[1]。其次，中小企业信息不对称程度高。通常不具有规范的会计制度和健全的财务报表，银行和其他金融机构往往无法通过财务报表获取企业经营的准确信息[2]。第三，中小企业由于参与高科技研发等风险较高的经营活动，存在着未来收益不确定的问题，而银行提供融资时要依据企业未来所能获得的收益和风险进行判断[3]。如何缓解中小企业融资难、融资贵问题，国内外许多学者进行了深入研究。 早期文献主要集中于银行体系对企业融资约束状况影响的研究，随着金融深化以及新的金融产品和金融机构的涌现，非银行金融体系的影响日趋重要，其中风险投资逐渐受到越来越多学者的关注[4] [5] [6] [7]。Denis[8]分析了企业可行的融资渠道，认为外部股权融资的获取来源有风险投资、天使投资和公司投资者三种，风险投资扮演着积极角色。Audretsch and Lehmann[9]利用德国创业板（Neuer Market）企业数据，考察了影响中小型高科技企业获取风险投资的因素以及风险投资对企业绩效的影响。研究表明，在传统的银行主导型金融体系的德国，风险投资和银行贷款对中小型高科技企业存在明显的互补性，风险投资对企业绩效有正向影响。风险投资作为一种新兴的融资方式，与传统的银行贷款相比存在着多方面的差异性特征。首先，银行贷款形成企业负债，而风险投资通常以股权投资的形式存在。股权投资形式相比于负债形式的银行贷款更适合未来收益不确定的中小企业[3][9]。其次，银行通过监控企业的财务状况来发放贷款和确保贷款收益，而风险投资则更加积极主动地参与企业战略和经营管理。相比于只监控财务状况的银行来说，风险投资机构能够降低信息不对称程度，从而获取对中小企业提供融资的优势条件[10]。最后，风险投资机构由于投资范围较小往往对特定行业有较深的了解，投资的专业化程度更高，降低了在向企业提供融资时的信息不对称程度[9] 此外，Barry等（1990）、Gompers（1996）、Lee和Wahal（2004）、刘晓明等（2010）、张学勇和廖理（2011）、陈工孟等（2011）分别讨论了风险投资与企业IPO的关系，吴超鹏等（2012）则讨论了风险投资对IPO后企业投融资行为的影响。风险投资通过影响企业IPO流程以及IPO后的投融资行为对企业经营决策产生重要影响。 笔者试图探讨风险投资和银行贷款作为不同的融资渠道对中小企业成长性影响的差异和差异背后的逻辑基础。通过对中国上市公司数据的研究表明，外部融资依赖程度高的行业，风险投资与银行的发达程度对地区中小企业成长的影响有明显差异。风险投资相比银行对中小企业的排斥更弱，对促进中小企业的成长有积极作用。文章的创新之处：第一，实证检验了企