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PAGE 1 PAGE 1 最全关于并购基金背后的盈利模式解读 并购基金其实是目前产业结构调整、产权优化过程的多种手段之一。时下并购基金成为中国国内在探索“深水区改革”的一项重要举措。中共十八届三中全会后，中国的企业转型升级的确开头探索“深水区”的创新路子。比如对“混合经济体制”的承认和确定意味着更多的国企和民企之间的交易、合作、并购。大型国有企业的深度改革也提出了通过设立“资本运营公司”实现新的管控模式、激励机制等。按西方近二十年的操作实践来看，并购基金(Buyout Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业并且获得标的企业的掌握权，也就是说并购基金通常能掌握目标公司的董事会主要席位，对公司发展战略有肯定的影响力。从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右，假如用“现金回报倍数”(Cash-On-Cash, COC)，一般在2倍到5倍之间。  国际上企业并购在过去的一百年里经历了六轮并购大潮。穿插在过去世界范围六轮并购大潮的主线因素无非来自于三个方面：经济的、政策的和技术的进步。今日中国经济面临着速度放缓、结构调整、增长模式转变、互联网技术洗牌传统产业等一系列挑战和机遇，这都预示着企业并购活动将成为一个重要的、不可回避的工作。这和那些创投公司、风投基金把“并购”作为替代IPO退