重整再出发围绕免税+机场布局，借由政策红利有望积极恢复.docxVIP

重整后公司再出发，未来将围绕免税+机场业务 破产重整海发控确认为公司战略投资者 2021 年 1 月 29 日，因不能清偿到期债务，相关债权人向法院申请对海航集团有限公司破 产重整。随后，海航基础及下属 20 家子公司同时被相关债权人申请破产重整。 9 月 13 日，海航基础发布《关于海航集团机场板块战略投资者招募进展的公告》，确定海南省发展控股有限公司为海航集团机场板块战略投资者。若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东。 同日发布《出资人权益调整方案》。由于资不抵债，为挽救海航基础避免其破产清算，出资人和债权人需共同分担实现公司重整的成本。该方案实施完成后，海航基础股东及其关联方非经营性资金占用、未披露担保问题以及业绩补偿的履行问题有望得到解决，解决了上市公司合规性问题，维护了中小股东利益。重整计划将有利于改善公司的资产负债结构， 减轻或消除历史负担，提高公司的盈利能力和可持续发展能力。 图 1：海航基础历史沿革 资料来源：公司公告， 海航基础的实际控制人为海南省慈航公益基金会。截止 2021 年 6 月底，公司前三大股东分别为海航基础控股集团有限公司（持股 57.56 ）、海航实业集团有限公司（持股 3.35 ）、泰达宏利基金-浦发银行-兴业国际信托-兴业信托·锦馨八号集合资金信托计划（3.16 ）。 如 顺利重整，海航集团老股东团队及慈航基金会在海航集团及成员企业权益将全部清零， 不再拥有相关股权。 未来围绕免税和机场业务布局 公司业务范围包括地产、机场、物业、免税、飞行训练、酒店等，下属成员企业过百家。若重整成功，海航基础将逐步退出房地产开发业务，以机场发展及免税商业发展为两大核心业务展开。 地产业务。上半年主要方向为继续推进存量住宅及临空产业园区项目的投资开发， 对存量住宅、写字楼和公寓等开发库存的销售，以及临空产业园区及投资性房地产的出租 与管理。 机场业务。公司的机场经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务，其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。公司共控股 8 家机场：三亚凤凰机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、营口兰旗机场、满洲里西郊机场、琼海博鳌机场、德国法兰克福哈恩机场。公司通过子公司参股 3 家机场：海口美兰机场、宜昌三峡机场、 东营胜利机场。公司管理输出 2 家机场：松原查干湖机场、三沙永兴机场。 物业业务。公司物业业务在管项目共计 166 个，管理面积逾 1500 万平方米。公司物业业务专注于大型临空临港产业园、学校医院政府企事业单位、住宅商业写字楼及餐饮服务、资产管理服务，提供物业基础服务和包括资产托管、家政维修、保洁等在内的增值服务。 免税业务。海航基础参与免税业务的方式主要有参股投资形式和自持物业提供场地租赁形式。参股投资形式的免税业务：海免海口美兰机场免税店（离岛免税）、中免凤凰机场免税店（离岛免税）、海南海航中免（口岸免税）；自持物业提供场地租赁形式的免税业务：cdf 海口日月广场免税店、海控全球精品（海口）免税城、三亚凤凰机场提货点、cdf 返岛提货点、博鳌机场提货点。 飞行训练业务。天羽飞训是一家综合型现代航空训练服务企业，现有海口、三亚、昆明、北京等训练基地，主要从事飞行、乘务及其他航空特业人员的模拟机训练、模拟机维护及维修业务。公司业务以助力海南自贸港建设为主要方向，积极开拓飞行训练市场、 新增训练基地布局，同时注重训练业务拓展工作，大力推进研学产品、航空体验市场开发等。该业务为公司 2020 年新业务。 酒店业务。公司酒店业务集商务出差和休闲度假为一体，经营实体为海南迎宾馆， 坐落于海口市国兴 CBD 中心区，与海口最大的商业综合体日月广场临街相望，毗邻 cdf 海口日月广场免税店和海控全球精品（海口）免税城，距美兰国际机场 20 公里，吃、住、行、游、购、娱都十分便利。 受疫情和破产重整影响，公司营业收入下降。 2020 年公司实现营业收入 63.15 亿元，同 比下降 45.23 。其中地产业务收入 39.63 亿元，下滑较为明显；机场业务收入 13.40 亿元， 受疫情影响较大；物业管理业务收入 5.74 亿元，新业务飞训业务收入 1.77 亿元。2021H1 走出疫情，实现营业收入 25.60 亿元，与 2020H1 疫情期间相比同比上涨 36.13 。其中地产业务收入下降至 7.54 亿元，机场业务收入 10.61 亿元，物业管理业务收入 3.96 亿元，飞 训业务收入 1.72 亿元。 工程业务不再开展，飞训业务上线。地产业务遭受重创，主要受疫情和公司重整影响，且公司逐步从传统房地产行业向临空产业开发战略转型，重整后公司有可能会逐步退出房地产开发业务，这与