合伙人制度与创业团队控制权安排模式选择教材.pptxVIP

合伙人制度与创业团队控制权安排模式选择 ————基于阿里巴巴的案例研究小组成员：张星玥 代 薇四五二一三问题提出目 录理论假设的发展Contents案例介绍假说检验结论一、问题提出目 录Contents二、理论假设三、案例介绍一、问题的提出四、假说检验五、结论控制权安排的不同模式“悲催”的王石传统股权制度 2022年7月10日，宝能系通过连续举牌，持股比例增至15.7％，超过华润，成为万科第一大股东，万科股权之争爆发。万科究竟是谁的万科？是王石创业团队的、是原第一大股东华润的，还是举牌后的新股东宝能的？控制权安排的不同模式VS“悲催”的王石机智的刘强东双层股权结构京东经历了数轮融资之后，控制权依旧牢牢掌控在刘强东手中。即便在美国上市后，也不会出现控制权旁落的担心，这一切，刘强东又是如何做到的？其他 16.3%刘强东 83.7%投票权双层股权结构 2022年在美国纳斯达克上市的京东同时发行两类股票。其中，A类股票一股具有1票投票权，而B类股票一股则具有20票投票权。出资只占20％的创始人刘强东通过持有B类股票，获得83.7％的投票权，实现了对京东的绝对控制。控制权安排的不同模式VS“悲催”的王石机智的刘强东智慧的马云阿里合伙人制度 2022 年9 月19 日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所成功上市。从阿里的股权结构看，第一大股东软银和第二大股东雅虎分别持股31.8%和15.3%，远超阿里合伙人团队所共同持有的13%，而马云本人持股仅7.6%。然而，根据阿里公司章程的相关规定，以马云为首的34 位合伙人有权力任命董事会的大多数成员，成为公司的实际控制人。总结无论京东通过发行双层股权结构股票还是阿里凭借合伙人制度，它们的共同特征是以有限的出资额，实现了对企业的实际控制，上演着从“资本雇佣劳动”到“劳动雇佣资本”的神话！问题的提出：征迫使我们去思考以不平等投票权为特征的新的控制权安排模式出现的现实合理性和理论逻辑。9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。10、低头要有勇气，抬头要有低气。11、人总是珍惜为得到。12、人乱于心，不宽余请。13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。14、抱最大的希望，作最大的努力。15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。16、业余生活要有意义，不要越轨。17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。一、问题提出目 录Contents二、理论假设三、案例介绍二、理论假设的发展四、假说检验五、结论二、理论假说的发展 长期以来，公司治理实践围绕公司控制权的安排存在着股东利益和利益相关者利益保护两种不同的导向。股东利益导向利益相关者利益导向VS利益相关者理论在20世纪90年代美国发生的29个州公司法变革被认为是公司治理实践中利益相关者利益保护导向新的开始。按照1990年美国宾州议会通过的36 号法案，董事应该考虑受他们决策影响的股东、客户、员工、供货商、社区等所有利益相关者的利益，并寻求在所有利益相关者之间实现利益的平衡。 现有研究从资产专用性、资源依赖理论及利益相关者作为关键资源提供者的角度，主要代表是Blair，她在1999年指出，公司的出资不仅来自股东，而且来自公司的雇员、供应商、债权人和客户，这些主体提供的不是物质资本，而是一种特殊的人力资本。这些主体既然向企业进行了专用性投资，必然应该享有企业的剩余控制权和剩余索取权。利益相关者理论的部分解释 利益相关者理论从资产专用性和资源关键程度的新扩展看似可以用来部分解释专用性资为什么持股比例微弱的马云及其合伙人团队可以获得对阿里的实际控制。资产专用性：马云创业团队的人力资本与软银和雅虎的投资一样全都是阿里的专用性资产；资源关键程度：马云创业团队的人力资本还成为“掌握对企业持续生存所必需的关键资源的个人、组织和团体”，因而企业组织必须关注他们的需求 。将控制权更加集中地掌握在合伙人或创业团队手中，权并非像利益相关者理论预期的那样由利益相关者共同分享控制权。12股东心甘情愿地把控制权交给创业团队；与利益相关者理论相反的特征利益相关者理论的缺陷3、资产专用程度和资源关键程度难以确定1、缺乏足够的可承兑收入2、加剧经理人的道德风险倾向因此，我们有必要发展新的理论来解释以不平等投票权为特征的新兴控制权安排模式出现的现实合理性和理论逻辑。1312马云创业团队不仅作为阿里股份的实际持有人具有可承兑收入，而且通过与员工、供货商、银行和政府建立长期稳定关系形成巨大的社会资本，同时长期以来在新兴产业形成“业务模式发展引领者”的良好声誉。信息不对称下的信息共享合约不完全下的风险共担管理团队事前组建和公司治理机制前置，节约了交易成本假说的提出一个基础：三个方面：假说：以不平等投票权为特征的新的控制权安排模式选择通过从短期雇佣合约向长期合伙合约的转换，实现了交易成本的节省。一、问题提