医美行业深度报告-举重若“轻”求美有方.docx

? ? 医美行业深度报告 举重若“轻”，求美有方 ? ? 01 行业概览：何谓医美赛道的“长坡厚雪” 1.1 医美：兼具医疗属性与消费属性 定义：运用药物、手术、医疗器械以及其他具有创伤性或者不可逆性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进 行的修复与再塑的美容方式。 医美作为医疗行为 高门槛，监管要求高、技术研发难：相比于普通消费项目， 医美风险更高，因此相关产品受到国家及各地药品监督管理 局的严格市场准入与质量监管，创新与研发的时间和金钱投 入较高；相关服务机构也受到国家及各地卫生健康委员会监 管，准入门槛较高：相关从业人员也需获得必要的从业资质 方可上岗。 医美作为消费行为 个性化需求区别于临床医疗：除光电类医美项目可以依靠皮 肤病理做客观判定外，大部分医美项目相比临床医疗并没有 标准化的诊断方式。医美项目的操作取决于消费者自身条件、 需求以及医生的审美、技术，医美效果受多方面因素影响， 评价标准灵活，包括：实操技术、审美、医患沟通、求美者 原生长相等。多样化的标准导致机构对于优秀医生的依赖度 提高。 非法产品与非法经营现象多：据统计，合法合规开展医美项 目的机构仅占行业12%，医美非法从业者十万以上，合法医 师仅占行业 28%，非法针剂（水货、假货） 77.7%。医美行 业作为新走入大众视野的新行业，机构非法经营以及求美者 认知局限导致行业“野蛮生长” 。科学、合规必然是医美 行业未来发展的主旋律。 1.2 中国医美市场：萌芽到加速，合规为行业保驾护航 中国医美萌芽于1949年北医三院整形科的成立，受限于世俗眼光以及技术手段，上世纪医美发展较为缓慢。1980年后， 随着改革开放以及收入水平的增加，医美风潮逐渐兴起，非手术类项目渐渐崭露头角，求美者年龄层趋于多样化，同 时不再局限于女性。 2014是行业的关键转折点，新氧等互联网平台的出现，加速消除行业的信息不对称。信息透明度的提升一方面降低 了消费者的均次消费额，极大地提升了医美项目的可及性；另一方面也让消费者对求美的投入产出有了更为充分的认 识，促进了市场的大爆发；与此同时，资本市场也开始加大对医美行业的关注度。在数十年的“野蛮生长”后，随着 政策趋严与信息的越发透明，医美行业也逐步走向合规发展的快车道。 1.3 医美赛道：医药投资中不可多得的消费升级新方向 在渗透率有极大提升空间的基础上，消费升级趋势将进一步推动医美行业高增长。 从国际经验看，人均GDP超1万美元是中等以上人口规模国家发展的重要节点。欧盟智库亚洲问题研究所首席执行官 阿克塞尔格塔尔斯认为，跨越这一节点，意味着民众消费能力更强。随着2019年我国人均GDP突破1万美元，不仅消 费规模将继续扩张，消费升级态势也越来越明显。多层次、多样性的消费需求空间进一步打开，人们对高品质产品和 服务的需求将持续增加。价格不再是影响消费者决策的唯一重要因素，品牌背后蕴含的品质、文化因素逐步成为影响 消费者选择的主要因素。 在社会日益开放、人们“悦己”意识提高、互联网及短视频技术催生的“颜值经济”下，医美成为医疗消费升级的重要分 支，体现了人们对美与健康的追求。 02 需求端： 追求从“医”到“美”到“自然美” 2.1 从审美到求美，经济基础决定上层建筑 居民可支配收入增加同时带来支出结构的改变，人均消费支出同步增长，同时人们对于医美项目的支付能力也随之提 高。 需求端的支付人群的扩大、支付意愿的增强、支付能力的提升共同驱动医美行业进入高景气发展。 医疗美容需求也随着抗衰老需求、审美教育、“颜值经济”浪潮、求美应用场景增加，求美者支付意愿增长。此外， 医美的需求往往不是一次性的，而是具有高粘性、高复购率，根据央视市场研究，约97%的接受调查的医美消费者会 再次投入医美项目，未尝试医美项目的受访者超过8成有医美消费意愿。医美有望发展为同美妆护肤一样的日常消费 品。 2.2 医美“平民化”体现在年龄多元化与性别均衡化 医美不应当是某个年龄阶段所独享的，也不应当 被打上性别的标签，人人都拥有追求美的权利。 从年龄层变化看，医美消费者年龄呈现年轻化、 多样化趋势。过去，医美行业的客户群体主要是 35岁到45岁的消费者，如今，医美客户群不仅往 年轻化方向发展，25-35岁年轻女性成为医美行业 消费主力军，观念更为包容、消费习惯更多元。 03 供给端： 提供全方位、差异化的求美体验 3.1 医美项目总览 轻医美根据原理的不同，一般分为注射以及光电两大分类。得益于创伤小、效果立竿见影和项目开销低 的特点，非侵入性的“轻医美”项目近年来迅速崛起并占据了医美市场的主导地位，根据Grand View的数 据，非侵入式医美项目在2020年占据了全球医美项目52.5% 的收入份额。过往的美容手段护肤品、面膜 仅作用于表皮层，而“轻医美”项