国际化妆品行业集团专题分析报告.docx

? ? 国际化妆品行业集团专题分析报告 ? ? 1.全球：1H21零售增11%，功效护肤品受欢迎、线上及免税增速快 1.1地区：北亚、北美增速居前 根据欧莱雅数据，1H21全球化妆品市场同比增11%，相较19年同期同降2%，尚未完全恢复至疫前水平。分区域来看，北亚、北美市场反弹强劲，分别同增14%、16%，分别较19年同期复合增-0.4%、1%。其中中国市场1H21同增20%，2年复合增7%；美国市场1H21同增17%，为北亚、北美市场贡献主要增量。 1H21欧莱雅集团对区域做了重新划分，现北亚区主要包括中国、日本、韩国，以前年度则归为亚太大区，原亚太大区剩余的南亚区则并入SAPMENA/SSA（现包括南亚太地区、中东、北非和撒哈拉以南非洲）。故考虑区域重划分，当前北亚区1H21较1H19实际增速应高于计算所得的-0.4%。 1.2品类：护肤需求韧性强、功效护肤品受欢迎，香水反弹力度大 分品类来看，香水1H21同比高增24%，护肤品需求更偏刚性，1H21同增13%，相较1H19复合增1%，彩妆产品增速恢复较慢、20年受疫情冲击较大，同比19年仍降10%。 细分品类来看，高端、功效性护肤品表现较好，大众消费品增速平平。高端化妆品1H21同增23%，为所有品类中最高；医学护肤品1H21同增15%，相较19年仍有5%增长，印证高景气延续。 1.3渠道：电商延续快速增长，旅游零售恢复双位数增长 分渠道，全球化妆品1H21电商渠道同增24%，延续高增长，2年复合增30%。旅游零售渠道1H21同增17%，修复力度大，主要受益中国海南及韩国的免税业务高增长。 2. 欧莱雅：全球电商及中国区高增长，活性健康及高端化妆品需求旺 2.1概况：营收同增21%、毛利率及营销费用率升、净利率小幅改善 1H21营收同增21%，业绩恢复至疫前水平 集团1H21实现营收151.97亿欧元，约合人民币1155.5亿元，同增20.7%，较1H19增1.3%；营业利润29.88亿欧元，同增26.8%，较1H19增1.7%。总体来看，公司业绩已恢复至疫前水平，营业利润增速高于营收，盈利能力提升。1H21营业利润率19.7%，同比提升1.7PCT，相较19年同期小幅改善0.2PCT。1H21净利润23.6亿欧元，同比增30%，较19年同期复合增1%。 营业利润率总体稳定，营销费用有所增长 从盈利能力来看，1H21毛利率74.5%，同比增1.4PCT。营业利润率20%，同增2PCT，恢复至19年水平，拆分业务来看，活性健康化妆品部门OPM持续改善，专业美发和高端化妆品部门均恢复至19年水平，大众消费品领域OPM小幅下滑。 费用端，管理费用率和研发费用率基本稳定，营销费用率1H21为32.6%，同比增2PCT，营销成本有增加趋势。 1H21净利率17.1%，同比提升0.7PCT，较20全年提升0.5PCT。 2.2渠道与地区：线上增近30%，北亚占比最高、增速亮眼，中国区贡献大 分渠道来看，电商保持高增长、占比持续提升，1H21占比27.3%、同增29.2%，占比较19年大幅提升12PCT。 分区域来看，北亚地区（中国、日本、韩国）及SAPMENA/SSA地区（南亚太地区、中东、北非和撒哈拉以南非洲）相较19年同比实现营收均正增长，其中北亚营收占比1H21为31%，同比提升2PCT，仅次于欧洲地区的35%。 北亚区中，中国市场增速高于区域整体，1H21北亚营收同增23.2%，中国市场同增34.2%，高端美妆表现佳，渠道方面电商保持较快增长，主要受益于日趋多元化的新兴电商渠道。 2.3业务：活性健康全线品牌靓丽增长，高端化妆品反弹力度大 品类：护肤品恢复快速发展，香水反弹力度大，彩妆尤待恢复、占比收缩 分业务来看，获益需求相对刚性、护肤业务发展相对稳健，1H21同增25%，相较19年同增10%，两年复合增速在所有品类中最高。香水1H21反弹力度大，同比增56%。彩妆业务1H21虽同增14%，但1H20受疫情冲击大、同降28%，两年复合增速-11%，在所有品类中最低，营收占比1H21为20.6%、占比持续收缩。 定位：活性健康护肤品牌均靓丽增长，高端化妆品和专业美发反弹力度大 分事业部来看，1H21大众化妆品营收占比39.3%、高端化妆品占比36%、活性健康化妆品占比12%、专业美发占比11.7%。 大众消费品部门1H21小幅增6%，较19年仍降4%，1H21增长主要来自中国大陆、巴西、印尼和欧洲市场。大众消费品电商渠道持续增长，占营收比达20%。在中国市场，主品牌欧莱雅持续拓展市场份额。 高端化妆品1H21反弹力度强，同比增28%。其中北亚市场表现最为突出，主要由中国大陆贡献，欧洲和北美次之。分品类来看，护肤业务中兰蔻、科颜氏和新并购的Takami贡献主要增量，彩妆业务兰