近期同业存单量价变化释放了哪些信号.docxVIP

10 月同业存单净融资额创年内单月最高值，在发行期限上偏好 3 个月至 1 年期，对应的发行利率也在跨季后持续走高。从同业存单近期的量价特点中，我们认为这预示着宽信用将在 11 月有较为明显的体现。此外，同业存单到期收益率利率曲线形态趋于陡峭化， 反映市场认为未来的利率走势具有较大的不确定性，但对短期资金面情况并没有太大的担忧。 ▍ 近期同业存单量价梳理 10 月同业存单净融资额达 4686 亿元，创年内单月净融资额最高值。今年 10 月，商 业银行发行同业存单共计规模 16322.9 亿元，到期偿还 11636.9 亿元，单月净融资额达到 4686.0 亿元，高出 9 月近 4000 亿元，创下今年以来单月净融资额最高值。再看月内各周 情况，抛开 10 月国庆假期不谈，同业存单净融资额冲高集中于中下旬。而这一趋势目前 有进一步延续的态势，11 月第一周同业存单净融资额达到 2504.8 亿元，直逼 10 月最高单周净融资额。 图 1：同业存单每月净融资额（亿元） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 资料来源：Wind， 同业存单发行利率出现分化，1 个月期同业存单利率基本平稳但 3 个月至 1 年期同业存单发行利率跨季后持续走高。以城商