汇率变动的贸易收支效应——基于不完全传递视角.docVIP

PAGE PAGE 23 汇率变动的贸易收支效应——基于不完全传递视角 摘要：本文基于中国2004年第一季度到2014年第三季度这段时期，研究汇率变动在怎么样的情况下才能改善贸易收支。主要分为两个部分：第一部分分析汇率对进出口价格的传递率，通过实证研究发现汇率无论是对于进口商品价格还是出口商品价格都是不完全传递的。第二部分建立在第一部分的研究结果之上，对传统的马歇尔-勒纳条件进行修正，得出在存在汇率对进出口价格不完全传递的情况下，进口需求弹性和出口需求弹性需要满足什么样的条件，才能使得汇率贬值可以改善贸易收支。 关键词：汇率价格指数不完全传递马歇尔-勒纳条件修正 The Trade Balance Effect Of Exchange Rate ——Analysis Based On Incomplete Pass-through Abstract: This article focuses on the exchange rates of China from the first quarter of 2004 to the third quarter of 2014, and herewith seeks to discuss on which kind of circumstances can the trade balance be improved. It is divided into two parts: the first provides an analysation of the rate of the exchange rate pass-through to the prices of import and export goods, which by empirical research we can find that is incomplete in both two areas; Based with the conclusion of the former part and a reformation of the traditional Marshall-Lerner conditions, the second part seeks to determine that under the circumstance of exchange rate incomplete pass-through, what kind of condition should the elasticity of import and export demand satisfy if the trade balance is to be improved by exchange depreciation. Keywords: Exchange rate Price index Incomplete pass-through Marshall-Lerner condition reconsidered 一、 引言 自2005年人民币汇改之后，人民币汇率参考一篮子货币进行调节，汇率就上升到了影响国家经济、贸易的重要地位，对政府来说，如何把握汇率变动来调节经济就成了一个非常重要的战略问题。传统的国际收支弹性理论认为，在满足马歇尔-勒纳条件的情况下，本币贬值将会改善贸易收支。观察人民币名义有效汇率的走势我们可以发现，自08金融危机之后到2014年，人民币有效汇率总体呈贬值趋势，同时在这段时间内中国的贸易顺差也在不断增大，这符合传统的国际收支弹性理论。然而在2005-2008这段时间内，贸易顺差也是增大的，但有效汇率较为平稳，波动幅度不大，甚至有小幅升值的情况出现，这与传统的理论并不相符。因而，我们需要进行具体的实证研究，对汇率变动的贸易收支的效应进行具体的把握。本文便是对2004-2014年个季度的汇率传递进行实证研究，并基于不完全传递的情况下对马歇尔-勒纳条件进行了修正，使其可以更加符合现实情况。 二、文献综述 汇率作为国家运用的货币政策之一，稍微的变动都会引起经济很大影响，因而具体把握汇率的作用就成了众多学者研究的问题，从最初的金本位制下的价格-铸币流动机制，以及之后的弹性分析法、对外贸易乘数说、吸收分析说和货币分析说，汇率理论层出不穷。而其中最主要的焦点就是汇率与贸易之间的关系，国内外都涌现出了非常多优秀的研究。 （一）马歇尔-勒纳条件的实证研究 学者范金等人（2006）曾针对2000年中国的经济情况进行了实证分析，研究发现自1995以来到2000年，马歇尔-勒纳条件是一直成立的，即进出口需求弹性之和是一直大于1的。而与理论结论相反的是，实际有效汇率的贬值并没有使得中国的贸易收支得到改善。与此相反的是，人民