企业估值的各种计算方法12页].pdfVIP

封 面 作者： ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 1 / 12 公司估值的各种计算方法 1、可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司， 以同类公司的股价与财务数 据为依据，计算出主要财务比率， 然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值， 比如 P/E （市盈率，价格 /利润）、 P/S 法（价格 / 销售额）。 文档来自于网络搜索 目前在国内的风险投资（ VC ）市场， P/E 法是比较常见的估值方法。通常我们所说的 上市公司市盈率有两种： 历史市盈率（ Trailing P/E ）－即当前市值 /公司上一个财务年度的利润（或前 12 个月的 利润）；预测市盈率（ Forward P/E ）－即当前市值 / 公司当前财务年度的利润（或未来 12 个 月的利润）。动态市盈率（ PE）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。等 于股票现价和未来每股收益的预测值的比值， 比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一 年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。 文档来自于网络搜索 Canadian Investment Review 的 George Athanassakos 研究过，对于大公司为主的 NYSE 的股票，买入低 Forward P/E 的股票表现更好，而对于较多中小公司的 NASDAQ 股票，买 入低 Trailing P/E 的股票表现更好。 文档来自于网络搜索 投资人是投资一个公司的未来 ，是对公司未来的经营能力给出目前的价格， 所以他们用 P/E 法估值就是： 公司价值＝预测市盈率 ×公司未来 12 个月利润。 公司未来 12 个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于 如何确定预测市盈率了。 一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说 NASDAQ 某个行业的平均历 史市盈率是 40 ，那预测市盈率大概是 30 左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考 的预测市盈率需要再打个折扣， 15-20 左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预 测市盈率需要在再打个折扣，就成了 7-10 了。 文档来自于网络搜索 这也就目前国内主流的外资 VC 投资是对企业估值的大致 P/E 倍数。 比如，如果某公司 预测融资后下一年度的利润是 100 万美元，公司的估值大致就是 700-1000 万美元，如果投 资人投资 200 万美元，公司出让的股份大约是 20％-35 ％。 文档来自于网络搜索 对于有收入但是没有利润的公司， P/E 就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实 现正的预测利润，那么可以用 P/S 法来进行估值，大致方法跟 P/E 法一样。 文档来自于网络搜索 市销率 ( Price-to-sales,PS) 2 / 12 PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价 除以每股销售额。市销率越低，说明 该公司股票目前的投资价值越大。 文档来自于网络搜索 收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售