第十三章-IS-LM模型与宏观经济政策.pptx

第十三章 IS-LM模型与宏观经济政策 第一节 投资的决定 将投资作为内生变量，考虑影响投资决策的因素 经济学中的投资：资本的形成。包括建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 投资类型： 投资主体：国内私人投资和政府投资 投资形态：固定资产投资和存货投资 投资动机：生产性投资和投机性投资 决定投资的经济因素 利率——资本的价格。与投资反向变动，是影响投资的首要因素 预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 折旧。与投资同向变动。折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房。 预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。（实际利率=名义利率-价格指数） 投资函数 投资函数是反映投资与实际利率关系的函数（在其他因素给定的情况下）： I=I(r)， 线性投资函数：i＝ e-dr（e,d0） e:自发投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每减少一个百分点，投资增加的量。【投资需求的利率弹性】 实际利率与投资：示意图 投资边际效率 投资边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 R为资本供给价格 R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 J为残值 资本边际效率r计算公示： 资本边际效率与投资决策 企业根据资本边际效率与实际利率的比较来做出投资决策的，当资本边际效率高于市场实际利率时，企业才会选择投资。 投资与利率负相关 资本边际效率曲线到投资边际效率曲线 投资边际效率曲线MEI(Marginal Efficiency of Investment）(表示利率与投资量之间的关系)。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨，即：公式中R增加，在相同的预期收益情况下，r必然缩小。 预期收益与投资 对投资项目的产出的需求预期 产品成本（成本上升影响预期利润） 投资税抵免（通过影响成本来影响利润） 风险与投资行为 风险预期影响预期利润，预期利润影响资本的边际效率，最终反映为对企业的投资行为发生变化 在其他因素不变的情况下，风险的增加会导致企业投资下降 经济繁荣 普遍的乐观情绪 投资增长 经济增长 经济萧条 普遍的悲观情绪 投资下降 经济停滞或衰退 投资的增减受到投资对风险和不确定预期的影响，普遍的悲观情绪是导致经济衰退的重要原因 托宾“q”理论与投资行为 美国经济学家詹姆·托宾（ James Tobin, 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家 q=企业的市场价值/资本的重置成本 企业可以在通过资本市场的收购行为来进行投资，也可以直接的资本购置来进行投资，行为决策过程中股票市场起到决定性作用。 资本市场作为虚拟经济的主要载体，与实体经济有着千丝万缕的联系，这种联系直接体现在对投资的引导作用上。托宾的q有效地刻画了资本市场的这种作用。 当q1时, 企业市价小于企业重置成本,经营者倾向于通过收购来建立企业，实现企业扩张。投资支出降低. 当q1时,弃旧置新。企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出增加 当q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡 反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价格上升，托宾的q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。 货币供应↑ → 股票价格↑ → Q↑ → 投资支出↑ → 总产出↑ 第二节 产品市场均衡 同时考虑产品市场均衡、货币市场均衡时的收入与利率决定 从产品市场均衡中推导IS曲线 货币市场均衡与LM曲线 IS-LM模型 产品市场的均衡可表示为（二部门为例） 储蓄函数：S=S(Y) 投资函数：I= I(r) 均衡条件：S(Y)=I(r) IS曲线推导 二部门经济中的均衡条件是总需求＝总供给，i = s I ：investment 投资; S：saving 储蓄 s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = α+βy. 求解得均衡国民收入：y = (α+i) /1-β 将i=e-dr代入，则均衡收入的公式为： IS曲线反应的是产品市场均衡时利率与收入的组合。在这些组合下储蓄等于投资，产品市场处于均衡状态 IS曲线图示 y(亿美元） i i y s s r% r% y 投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y) 均衡条件i=s 产品市场均衡 i(r) ＝ y - c(y) IS曲线的斜率 将IS曲线改写为： 斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 d增加，β增加，IS曲线斜率