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基于GONE理论的企业财务舞弊分析——以康得新为例 ［摘要］信息化时代下，全球经济飞速发展，资本市场的竞争也愈加激烈，不少上市公司不惜以财务舞弊的手段进行恶性竞争，阻碍了资本市场的健康运行，许多中小股东也对资本市场出现信任危机。康得新财务造假事件是近年来行为较为恶劣的一例财务舞弊。基于GONE理论，本文从贪婪（Greed）、机会（Opportunity）、需要（Need）、暴露（Exposure）4个维度，对康得新财务舞弊的动因进行分析，并在此基础上提出一些防范建议。 ［关键词］财务舞弊，GONE理论，康得新，上市公司 0 引　言 随着资本市场的不断发展壮大，上市公司的财务舞弊问题也接连出现，给资本市场的运行造成了巨大的冲击，严重损害了投资者的利益。许多学者对上市公司的财务舞弊行为进行研究，试图解释其原因。康得新集团的财务舞弊是中国证券市场上比较典型的一例财务造假事件。本文以康得新财务舞弊为例，进行案例分析。 1 理论概述及案例回顾 1.1 理论概述 GONE理论是财务舞弊理论中流传广泛的规范性理论，最早在1993年由伯洛格那（Bologna G.Jack）等人提出。该理论由贪婪（Greed）、机会（Opportunity）、需要（Need）和暴露（Exposure）4个因素组成，4个因素缺一不可，共同影响着舞弊行为的发生。 1.2 康得新介绍 康得新复合材料集团股份有限公司，于2001年8月在江苏省成立，于2010年7月在深圳中小板上市，主要从事高分子复合材料、功能膜材料、预涂膜、光学膜的研发，并提供相关技术咨询和技术服务，是一家高分子材料企业。 2019年1月21日，康得新有两笔合计15亿元的短期融资债券因无力支付而违约，从2018年年报来看，该公司在北京银行西单支行的账上就有122.1亿元。此事件一经曝光，在股票市场上引起了轩然大波，从北京银行西单支行的回复来看，康得新账上可用余额为零。1月23日，康得新因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，股票也成为ST股。2019年7月，证监会下发了对康得新的行政处罚及市场禁入事先告知书，证实了康得新的财务造假。一夕之间，市值近千亿元的A股“大白马”沦为“黑天鹅”。 1.3 康得新财务舞弊的主要手段 1.3.1 虚增利润 2015年至2018年，康得新通过虚构销售业务增加其营业收入，与此同时虚构采购、生产、研发、产品运输费用，使其收入与成本相匹配。因此，从财务指标方面分析，其毛利率、费用率、利润率的波动属于正常范围内，无法直观观测出该公司存在问题。康得新通过此种方式，4年间虚增利润共约119亿元。 1.3.2 虚假记载银行存款余额 从2015年至2018年康得新披露的年报来看，该公司在北京银行账户一直持有银行存款。但实际上，康得新北京银行账户显示，其各年实际余额都为0元。例如，2018年末，年报上显示康得新在北京银行的账户上拥有122.1亿元的银行存款，根据北京银行的反馈，其账户实际余额为0元。原因为康得新的银行账户在该行有联动账户业务，银行归集金额为122.1亿元，而归集的金额自动划到其控股股东康得集团的账上。 1.3.3 未及时披露为控股股东提供关联担保的情况 康得新在2016年至2018年，与厦门国际银行股份有限公司北京分行和中航信托签订了《存单质押合同》，协定以康得新光电公司大额专户资金存单为康得新的控股股东康得集团提供担保，担保本金共约44亿元，但这些担保并未在公司同年年报中及时披露。 1.3.4 未如实披露公司募集资金的使用情况 康得新分别在2015年12月和2016年9月以非公开形式发行股票，募集资金，用于光电材料增资，建设年产1.02亿平方米先进高分子膜材料项目和归还银行贷款。2018年6月，康得新与两家受托公司签订《采购委托协议》，协定由康得新规定供应商，委托两家企业为其采购，将募集的资金支付给供应商，而这笔款项却经过多道流转之后，又回到了康得新的账上，用于归还贷款和配合虚增利润。 2 基于GONE理论的动因分析 财务舞弊出现的动因很多，不少学者通过分析财务舞弊出现的原因，将这些原因规范化、系统化，形成成熟的理论。其中GONE理论在近年来受到广泛运用，该理论从贪婪、机会、需要、暴露四个方面阐述企业产生财务舞弊的动因。 2.1 贪婪因子分析 贪婪是指人的贪心而不知满足，主要是一种心理因素，通常表现为人道德水平低下。一方面，基于古典经济学派的“经济人”假设，人是自私的，金钱和地位都会助长个人的贪婪因子。 康得新上市后，业绩在增长的同时，公司的市值也不断飙升。在充裕的资本条件下，其领导人员的野心也不断膨胀，而领导人员的取向决定了公司的方向。2016年，康得新开始转战碳纤维领域，致使公司的资金链不断紧张，开始出现危机。另一方面，个人的主观价值判断会影响其行为，贪婪最根源