基金投顾的再思考.docxVIP

行业深度研究报告 行业深度研究报告 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- PAGE 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - PAGE 4 - 报告正文 1、基金投顾当下需要解决客户痛点 如何理解基金投顾业务所需要解决的痛点。从目前基金市场的发展情况来看，相对突出的矛盾在于相对优异的产品收益并没有转化为客户收益，过去几年来偏股混合型基金年度收益均保持在较高水平，但是投资者实际收益率却并不理想，这里面一方面在于部分渠道赎旧买新的销售模式影响了客户的实际体验，另一方面客户在市场的剧烈波动中也难以坚定长期持有的信心。因此，我们认为基金投顾 所需要解决的核心痛点在于将优异的产品收益率转化为客户的持有收益率。总体来看，我们认为基金投顾业务在当前阶段的意义在于以下方面。 表 1、基金收益率与投资者收益率相差较大 A近 6 月： A 近 6 月：-11.16% 近 1 年：+2.22% 近 2 年：+79.00% 近 3 年：+167.43% 近 6 月：+32.59% 近 1 年：+22.36% B 近 2 年：+88.88% 近 3 年：+195.17% 近 6 月：-16.08% 近 1 年：+4.41% C 近 2 年：+66.50% 近 3 年：+176.99% 资料来源：支付宝，整理；注：选取产品为支付宝关注人数超 900 万的部分基金产品，数据截止至 2021.11.19 、选基金的难度或大于选股票 基金产品数量的增长极大提高了普通个人投资者选择基金的难度，专业投资顾问的空间逐步在打开。2016 年至 2020 年，全市场公募基金数量从不足 4000 只翻倍 增长至 7400 余只，远超同期市场股票的数量，可以说选择一个好的基金产品的难度已经显著超过选择一个好的股票。根据中国基金业协会的个人投资者调查问卷最新结果显示，截至 2019 年仅有 26.9%的投资者接受专业投资顾问辅导进行基金购买，其余均为自己分析决定、朋友推介或跟着朋友投资、根据网上和媒体的投 资专家的推介进行购买，专业投资顾问具备较高的渗透空间，并且有超过 60%的客户认为自己需要相应的专业投顾咨询服务，并有 21%的客户愿意为此付费。 7,4036,0913,8213,1344,6923,5675,1533,6663,8574,274图 1、公募基金数量已显著超越股票 图 2、通过专 7,403 6,091 3,821 3,134 4,692 3,567 5,153 3,666 3,857 4,274 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0%  2017A  2018A  2019A 2016 2017 2018 2019 2020 公募基金数 股票数 资料来源：Wind，中国基金业协会，整理 自己分析决定 朋友推介或跟着朋友投资 根据网上和媒体的投资专家的推介 接收专业投资顾问辅导其他 资料来源：中国基金业协会投资者问卷，整理 图 3、约 21%的基金投资者对投资顾问有付费意愿 图 4、个人投资者对基金理财服务要求更加多元化 100% 21.0%39.4% 21.0% 39.4% 39.6% 很需要，并愿为此服务付费需要，但不愿为此服务付费  60% 40% 20% 0% 无所谓，可自行投资  2017A 2018A 2019A 及时告知账户信息和交易信息 与基金经理面对面交流所投资的基金可以定期分红 市场信息咨询 开放式基金普及知识和交易常识 提供投资咨询服务有畅通的投诉渠道 其他 资料来源：中国基金业协会投资者问卷，整理  资料来源：中国基金业协会投资者问卷，整理 另一方面，基于后视镜选择基金的角度并不能带来良好的预期回报，基金产品收益率和相对排名的高波动性进一步加大了客户选择的难度。从 2016-2020 年股票 型基金和混合型基金在获得收益率排名第一的前一年和后一年，可以看到其市场表现相对比较平凡，市场风格的不断切换使得基金产品在短期内难有常青树。基于当年收益率排名前后选择基金的方式未必能为基民带来较高的投资者回报率， 但是基于历史收益率排名的选择方式却恰恰是大多数基金代销平台所提供的选品逻辑。 汇丰晋信低碳先锋 A130180 汇丰晋信低碳先锋 A 130 180 263 175 1 股票型基金 2016 2017 2018 2019 2020 圆信永丰优加生活 1 66 72 254 67 易方达消费行业 9 1 124 33 133 金鹰信息产业 A 未成立 未成立 1 69 45 广发多元新兴 未成立 未成立 219 1 170 同类型基金数量总计 147 199 270 331 395 资料来源：Wind，整理；注：每年排名