南方基金林乐峰，价值兼顾成长，均衡但不分散.docxVIP

权益量化研究 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 PAGE 6 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 PAGE 6页 共30页 简单金融 成就梦想 南方基金林乐峰：价值兼顾成长，行稳致远 基金经理的基本信息：少有的股债全能基金经理 南方基金林乐峰：北京大学理学硕士，2008 年 7 月加入南方基金，历任研究员、高级研究员，负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究。2015 年 2 月 26 日至 2016 年 3 月 30 日，任南方高增长基金经理助理，2016 年 3 月 30 日开始正式担任公募基金的基金经理。期初管的是“固收+”产品：南方宝元债券、南方安康等，2017 年 12 月开始管理主动权益基金：南方转型增长。目前在管的公募产品有 8 只，规模合计 306.19 亿元，其中有 5 只为固收+产品，2 只为主动权益基金，1 只为平衡混合类产品，是少有的既管理固收+产品、又管理主动权益基金，且均为自己单独管理的基金经理。 为更直观的看到林乐峰先生的投资业绩，我们将其分为固收+部分与主动权益部分：（1）固收+业绩，即为仅选取固收+基金，若同时管理多只产品，则收益率采用 规模加权；（2）主动权益业绩，即为仅选取主动权益基金，若同时管理多只产品， 则收益率采用规模加权。 从下图可看出，林乐峰先生管理的固收+产品整体业绩相对二级债基的超额收益较为突出；同时管理的主动权益基金整体业绩相对沪深 300 的超额收益也较为突出。 图 1：南方基金林乐峰基金经理指数（固收+业绩） 图 2：南方基金林乐峰基金经理指数（主动权益业绩） 资料来源：wind，研究；数据截止日：2021/11/12 所管产品的基本信息：产品定位清晰，覆盖主流的收益风险区域 所管主动权益产品自管理以来均实现收益翻番：林乐峰目前在管主动权益产品共两只，其中南方转型增长自 2017 年 12 月 15 日起开始管理，南方盛元红利自 2019 年 3 月 15 日开始管理。在管期间，两只主动权益产品均实现了收益率翻倍，南方转 型增长在管理期间实现收益率 144.83%，超出同期沪深 300 指数收益率 123.42%， 南方盛元红利管理期间实现收益率 125.88%，超出同期沪深 300 指数 93.71%。 基金代码基金简称管理起始日最新规模（亿元） 基金代码 基金简称 管理起始日 最新规模 （亿元） 管理以来 收益率 管理以来 年化收益率 超额收益 （相对沪深 300） 超额收益 （相对偏股基金指数） 001667.OF 南方转型增长 2017-12-15 4.66 144.83% 25.69% 123.42% 73.06% 202009.OF 南方盛元红利 2019-03-15 8.31 125.88% 35.84% 93.71% 37.95% 资料来源：wind，研究；数据截止：2021/11/12 所管固收+产品以权益投资增厚收益：所管固收+产品目前的权益仓位大概都在20%左右，其中南方宝元债券的权益仓位相对更高，而南方安康的最新权益仓位最低， 所管的固收+产品在管理期间年化收益率分布在 7%~12% 基金代码基金简称管理起始日最新规模（亿元）管理以来收益率 基金代码 基金简称 管理起始日 最新规模 （亿元） 管理以来 收益率 管理以来 年化收益率 管理以来 最大回撤 超额收益 （相对二级债基指数） 最新权益 仓位 202101.OF 南方宝元债券 A 2016-03-30 173.11 52.31% 7.75% -7.25% 21.12% 26.54% 004517.OF 南方安康 2017-08-18 19.23 44.78% 9.12% -3.72% 17.10% 19.90% 003295.OF 南方安裕 A 2019-01-25 42.70 35.62% 11.55% -3.05% 9.48% 20.53% 008209.OF 南方宝泰一年 A 2019-12-27 25.58 14.76% 7.65% -3.73% -1.81% 21.42% 008513.OF 南方宝丰 A 2020-03-05 23.67 18.45% 10.50% -2.65% 5.95% 20.86% 资料来源：wind，研究；数据截止：2021/11/12；权益仓位对应的报告期为 2021/9/30 所管产品覆盖主流的收益风险区域：林乐峰先生所管理产品的风险收益特征区分度高：1）固收+产品的波动率集中在 5%左右，年化收益率在 10%左右；2）平衡混合型产品波动率略高于固收+系列，年化波动率 7%左右；3）相比之下，主动权益类产品承担的风险更高，波动率接近 20%，同时年化收益也在 25%以上。 图 3：林乐峰先生