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策略研究
一、本周行业景气度核心变化总览
1、本周关注: 开工旺季到来，水泥价格纷纷上调
近期在天气好转，上游成本提升以及下游开工恢复的拉动下，水泥需求向好，各地水泥价格纷纷上涨。本周全国水
泥价格指数上行，长江、华北、华东、西南等多数地区水泥价格指数上行。截至 3 月 1 日，全国水泥价格指数为
169.25 点，周环比上行 0.69%；长江地区水泥价格指数周环比上行 1.77%至 171.15 点；东北地区水泥价格指数为
157.40点，周环比不变；华北地区水泥价格指数为174.53点，周环比上行0.29%；华东地区水泥价格指数为170.47
点，周环比上行1.46%；西北地区水泥价格指数为 168.70 点，周环比下行0.24%；西南地区水泥价格指数周环比上
行0.43%至156.28 点；中南地区水泥价格指数为172.75 点，周环比下行0.23%。
图1：全国水泥价格指数上行0.69% 图2：长江地区水泥价格指数上行1.77%
2016 2017 2018 2019 长江 东北 华东
260
2020 2021 2022 240 西北 西南 中南
210
200
160 160
120
110
80
60 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1
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资料来源：Wind 、招商证券（更新时间） 资料来源：Wind 、招商证券（更新时间）
短期来看，煤炭、熟料价格上涨是近期驱动水泥价格上涨的主要因素，后续随着下游开工的不断提升，水泥价格预
计将继续反弹。一方面，长三角水泥熟料价格三连涨，带动沿线湖北、重庆、江西等低水泥价格均有上调； 另一方
面，煤炭价格的上涨也带来水泥生产成本的上涨。2 月7 日，节后第一天，长三角沿江熟料价格提升30 元/吨，一周
后再次提价30 元/吨，截至本周，长三角沿江熟料上涨3 轮，累计提价80 元/吨，冀东水泥、南绵水泥、桂湖水泥等
企业纷纷宣布上调熟料/水泥出厂价格。此外由于错峰生产或者停窑检修，导致熟料库存偏低
表1：近期部分企业纷纷发布水泥提价涵
企业 公告日期 调价内容
冀东水泥 3 月1 日 3 月4 日起，熟料出厂价格执行480 元/吨
3 月3 日凌晨4 点起，针对德阳、绵阳区域，“南绵”牌品种袋
南绵水
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