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目录
CONTENTS 一 行情回顾
二 海外宏观经济
三 贵金属市场资金面
金价分析框架
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核心逻辑及观点
行情回顾：
截止2月28 日，外盘COMEX黄金期货报1904.8美元/盎司，月涨6.02% ；COMEX白银期货报24.430美元/盎司，月涨9.07%。
内盘沪金主力夜盘报389.02元/克，月涨4.91% ；内盘沪银主力夜盘报4962元/千克，月涨4.75%。
2月以来，美国通胀压力持续上升，而美联储货币政策预期鹰派中暗含 “鸽声” ，叠加乌克兰地缘局势恶化，市场避险情绪升温，双重因素导
致贵金属价格出现较为明显上行。
逻辑观点：
宏观面：美国经济景气度有高位下滑的风险，货币政策和财政政策对于经济的刺激边际效用递减。目前，高通胀继续困扰美国政府和美联储，
通胀问题仍将是后续贵金属交易的核心逻辑之一；
美联储货币政策：美联储货币政策至关重要，若三月议息会议上美联储鹰派不及预期，市场或解读为美联储压制通胀决心不够坚决，将刺激贵
金属价格进一步上涨；若美联储出手果断，超预期紧缩，则对贵金属价格将形成较大压制；
地缘政治：尽管俄乌之间已经开始进行谈判，但我们预计地缘局势短期内仍将反复。不过，这一事件对于贵金属价格影响将边际弱化；
市场资金面：月度贵金属ETF市场资金净流入，受通胀和避险情绪影响，市场资金出现了久违的净流入，资金对于贵金属关注度提升。
操作建议：AU2206以及AG2206合约建议逢高暂时止盈，并关注美联储3月议息会议上货币政策最新动向。
第一部分 行情回顾
地缘危局驱动国际贵金属价格上涨
截止2月28 日，外盘COMEX黄金期货报1904.8美元/盎司，月涨6.02% ；COMEX白银期货报24.430美元/盎司，月涨9.07%。内盘沪
金主力夜盘报389.02元/克，月涨4.91% ；内盘沪银主力夜盘报4962元/千克，月涨4.75%。
外盘COMEX贵金属期货价格走势（美元/盎司） 内盘贵金属期货价格走势（黄金：元/克；白银：元/千克）
2,000 27 6,500.00 410.00
1,900 25 6,000.00 390.00
1,800
370.00
1,700 23 5,500.00
1,600
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