一文看懂KEEP招股书.pptxVIP

KEEP：国内领先的运动科技电商+服务平台;KEEP：愿景是成为全球最大的智能健身平台;;;· · · ·;;;· · · ·;· · · ·;线上健身产品细分：线上会员增速更快，会员及内容板块将快速增长;;;创始人为实际控制人，为单一最大股东，持股18.61%。发行前，Keep的股权结构主要是p创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯持股 2.26%，临河创始人刘冬持股1.18%，联合创始人文春鹏持股1.16%，GGV纪源资本持股16.14%，软银持股10.39%，其他投资者持股50.25%;;;在线健身内容。主要包括录播课和直播课，两者均由内部开发或由第三方（如达人和其他健身内容提供商）创建。录播课截至2021 年末已超过 10,000节。2021年，Keeper跟随录播课在平台记录约10亿次锻炼，提供超13,000节直播课。 录播课：Keeper可以根据他们的健身目标、身体部位重点、健身类别、难度级别和可用健身装备自由选择各种课程。录播课涵 盖广泛的健身类别，包括有氧运动、舞蹈、拳击等，并包括内部开发以及由达人和健身内容提供商开发的课程，有时会与名人 合作录播课，还试行了由虚拟教练使用AI算法教授的舞蹈课程。 直播课：直播课具有互动功能， 互动总数由截至2020年12月31日止三个月的90万增加至截至2021年12月31日止三个月的250 万。通过弹幕，教练可以根据用户的实时反馈来为其调整课程，以满足用户的动态需求和偏好。 结构化课程：一般从5到30分钟不等，由10到35节的标准健身动作 （如俯卧撑、深蹲和仰卧起坐）组成，中间有休息时间。通 常情况下，该等动作大多是由内部教练以标准白色背景的短视频形式演示。;主营业务：智能健身设备与在线健身内容协同配合，销量可观;主营业务：配套运动产品进一步优化健身体验;主营业务：以Keeper小区兜售竞技感、参与感;主营业务：自有品牌销售占比最高;营收保持快速增长。2019-2020年营收分别为6.63/11.07亿元，CAGR为66.97%，2021年前三季度营收11.59亿元同增41.34%。从前三季 度数据看，自有品牌业务营收增33.6%（平均月度DTC付费用户增长23.6%至约37.8万人），会员订阅业务营收增52.5%（平均月度订阅会 员从1.9百万人增至3.3百万人），广告业务营收增51%。 毛利增速放缓。2019-2020年毛利分??为2.73/4.99亿元，CAGR为82.78%；2020与2021年前三季度毛利分别为3.85/4.94亿元，CAGR为 28.31%，增速放缓因加大推广力度以扩大用户群导致自有品牌/会员订阅及的毛利率下降，且扩大内容供应导致员工成本及内容成本增加。 调整后净利仍为亏损，且2021年前三季度扩大。 2019-2020年净亏损分别为7.35/22.43亿元，2021年前三季度亏损24.58亿元，亏损幅度 再扩大。若剔除可转换可赎回优先股公允价值变动，2019、2020、2021年前三季度调整后亏损分别为3.66/1.06/6.96亿元，2021年亏损扩 大主要因销售及营销开支有大幅度增加。;2021年毛利率有一定下滑。2019-2020年及2021年前三季度毛利率分别为41.1%、45.1%和42.6%，自有品牌业务毛利率为35.3%、36.3% 和29.7%，会员订阅业务毛利率分别为63.6%、64.8%和58.8%，广告其他毛利率分别为31.7%、37.6%和59.6%。整体看，高毛利的会员订阅 业务占比提升在一定程度上抵消了自有品牌业务毛利率的下降。 2021年营销费用率大幅提升。2019-2020年及2021年前三季度总和费用率分别为100.6%、57%和112.8%，整体费用开支高企主要与营销费 用高企有关，营销费用率分别为44.6%、27.3%和70.6%，增长较快主要为提高客户认知、提高皮牌知名度及扩大用户群，主要包括流量获取 费用增加及应用程序及自有品牌产品的一般品牌推广费用增加；研发费用率分别为29.3%、15.2%和21.3%；行政费用率分别为18.4%、6.2% 和12.7%；履约费用率基本稳定在8.2-8.3%。;近三年调整后资产负债率基本维持在30%以下。 剔除掉可转换可赎回优先股影响因素后，2019-2020年及2021年前三季度资产负债率分 别为32.97%、12.48%、24.19%，整体处于较低区间。 应收账款结构保持健康。2019-2020年及2021年前三季度3个月以内应收账款占比分别为87.8%、85.9%、58.7%，2021年3-6个月、6-9 个月应收账款占比明显提升。但所有应收账跨账期均在1年以内。应付账款均不超过3个月。 经营现金流流出增加。 2019-2020年及2021年