飞奔的油价，全球通胀的“灰犀牛”.pdfVIP

海外宏观周报第4 期 1、周度专题：飞奔的油价，全球通胀的“灰犀牛”？ 近期，俄乌冲突升级的背景下，原油价格大涨至 100 美元/桶附近，究竟是 昙花一现，还是处于行情上半场？最新梳理，供您参考。 一、需求改善、供给受限，共同推动油价涨至100 美元附近 近期，油价大幅上涨、一度站上 100 美元/桶关口，市场观点对后市研判 分歧较大。2021 年 12 月以来，原油价格一路上涨，接连突破80 、90 美元/桶， 甚至一度站上 100 美元/桶关口。截至2 月25 日，Brent、WTI 油价已分别较年 初上涨 26%、20%，涨幅远远超过了黄金、铜及美股等其他大类资产。油价短 期极为强势的表现，使得市场对后市研判的分歧越来越大。部分市场观点提出 本轮油价顶部已现、接下来进入回落通道。相反，也有部分市场观点提出油价 拥有巨大上涨空间，未来有望涨至 120 美元/桶以上。 图表 1：油价短期极为强势的表现，使得市场对后市研判的分歧越来越大 机构 油价研判 观点 伊朗产量的增加，以及伊拉克、委内瑞拉、美国、加拿大和巴西的潜在产量增长， 强化了对布油价格到年 花旗银行 底将跌破65美元/桶的预期。 看空 原油价格已经“高到足以显著降低需求增长的程度”。 对欧佩克原油需求增幅的预期从去年8月份的150 渣打银行 万桶/日降至了4.4万桶/日。欧佩克尚无需担心高油价的影响，影响已经开始显现，需求增幅可能会下降， 2022年和2023年美国的供应将意外地多。 原油价格可能在下一季度持续高企 ，预计第二季度布伦特原油均价为110美元/桶，WTI原油均价为107美 元/桶，对美、布两油的这一预期均较此前预期高出22美元。此外，预计今年年底布伦特原油将回落至平 摩根大通 均90美元/桶的水平 。该预测假设俄罗斯和西方国家之间在乌克兰问题上的紧张局势进一步升级，同时伊 朗核协议达成，得以向市场注入一些供应。东欧紧张局势给油价煽风点火的同时，供不应求的局面正在压 短期偏多 缩全球石油库存。 预计布伦特原油将在2022年年中达到120美元/桶，基本面因素证明近期油价上涨是合理的 ；由于需求 美国银行 回落，预计布伦特原油平均水平在2022年下半年恢复到80美元/桶。如果发生宏观背景利多也可能在下半年 支持原油接