第二章财务管理的价值观念.pptVIP

? 3.即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，是（ ）。 A.期数减1，而系数加1 B. 期数减1，而系数减1 C.期数加1，而系数减1 D.期数加1，而系数加1 4.下列关于货币时间价值的表述正确的是（ ）。 A.是一定量资金在不同时点上的价值量的差额 B.是资金在使用过程中随时间的推移而发生的增值 C.是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式 D.是人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价而产生的 第九十一页，共一百四十五页。 ? 5.下列表述正确的是（ ）。 A.递延年金的终值与递延期有关，其计算方法与普通年金终值相同 B.递延年金的终值与递延期无关，其计算方法与普通年金终值相同 C.递延年金的终值与递延期无关，其计算方法与普通年金终值不同 D.递延年金的终值与递延期有关，其计算方法与普通年金终值不同 第九十二页，共一百四十五页。 ? 各位请注意：我们现在学到四对互为倒数关系的系数，你知道吗？ 单利的现值系数与终值系数 复利的现值系数与终值系数 后付年金终值系数与年偿债基金系数 后付年金现值系数与年资本回收系数 第九十三页，共一百四十五页。 ? 第二节 投资风险价值 本节主要介绍风险与收益的概念及度量、风险收益之间的关系以及相关的理论。 主要内容： 一、资产收益率的含义、类型和计算 二、单项资产预期收益率以及风险的衡量指标 三、资产组合收益率和资产组合系统风险系数的计算 四、风险与收益的一般关系 五、资本资产定价模型 第九十四页，共一百四十五页。 ? 一、风险的含义 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度（事先知道所有可能结果及其出现的概率）。 一定条件下：买哪一种或哪几种股票、各买多少、在什么时候买，风险是不一样的。 一定时期内：对一个投资项目来说，越接近完工预测越准确。随时间延续而变化 第九十五页，共一百四十五页。 ? 严格说来，风险与不确定性是有区别的 不确定性：事先不知道所有可能结果，或虽然知道可能结果但不知道它出现的概率。但是面对实际问题时两者很难区别，因此在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”问题对待。 第九十六页，共一百四十五页。 ? 二、风险的种类及其特点 （一）从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。 1.市场风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险。如，战争、通货膨胀、经济衰退、利率等。 这类风险涉及到所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因此又叫系统性风险、不可分散风险 第九十七页，共一百四十五页。 ? 2.公司特有风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。如，新产品开发失败、工人罢工等、没有争取到重要合同、诉讼失败等。这类事件是随机发生的，因而可以通过多角化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消，又称非系统性风险、可分散风险 第九十八页，共一百四十五页。 ? （二）从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）。 1.经营风险：是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也称商业风险。 第九十九页，共一百四十五页。 ? 经营风险主要来自以下几个方面： 市场销售：市场需求、市场价格等 生产成本：原料的供应和价格、人工和机器的生产率、工人的工资等 生产技术：设备故障、产品质量问题、新技术的出现等 其他：外部环境的变化，如天灾、经济不景气、通货膨胀等 经营风险是企业的报酬变得不确定。 第一百页，共一百四十五页。 ? 2.财务风险：由负债筹资引起的（以后祥讲） 三、风险报酬的含义 （一）风险报酬额（率）：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬额（率）。 风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率。 风险越大，投资者要求的报酬率越高。 第一百零一页，共一百四十五页。 ? （二）期望（投资）报酬率，又称预期收益率 是指在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率。 公式：∑pk p——概率，k——报酬率 第一百零二页，共一百四十五页。 ? 方案一: F=10*(F/A,10%,15)=10*31.772=317.72 方案二: F=9.5*[(F/A,10%,16)-1] =9.5*34.95=332.03 方案三: F=18*(F/A,10%,10)=18*15.937=286.87 第三种方案对购买者有利 第五十九页，共一百四十五页。 ? 递延年金现值的计算 m——递延期，n——等额收付的期数 方法一:先将递延年金视为n期普通年金,求出在m期普通年金现值,