深度研究：稳增长的专项债进度如何？.docxVIP

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 03 月 22 日 深度研究 政策研究 研究所 证券分析师： 夏 磊 S0350521090004 010 xial@ 稳增长的专项债进度如何？ 最近一年走势 投资要点： 0.0563 0.0026 -0.0511 -0.1048 -0.1585 -0.2122 沪深300 21/3 21/4 21/5 21/6 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3  2021 年 12 月，中央经济工作会奠定了 2022 年稳增长基调，明确在三重压力下，“宏观政策要稳健有效”，“适度超前开展基础设施投资”。 进入 2022 年，稳投资、稳增长主线进一步强化。各地也将适度超前开展基础设施作为稳增长的重要抓手，多地在两会中明确表示要在2022 年积极扩大有效投资，推动重大项目，适度提前布局基建，以实现投资拉动经济。 相关报告 《 从政策松到市场稳要多久？ * 夏磊》—— 2022-03-13 《服务新市民能否成为经济增长点？ * 夏磊》 ——2022-03-07 《开年看地产：三四线城市房地产市场韧性如何 * 夏磊》——2022-02-14 《开年看地产：一线城市房地产市场韧性如何 *夏磊》——2022-02-12 《开年看地产：二线城市房地产市场韧性如何 *夏磊》——2022-02-08 《投资篇：稳增长靠什么？进度如何？ *夏磊》— —2022-01-17 《稳增长的“两新一重”》——2021-12-31 《预售资金如何才能良性循环* 夏磊 》 —— 2021-12-20 《 释放消费潜力的四大路径 * 夏磊 》—— 2021-12-17 《中央经济工作会议的六大政策内涵 *夏磊》— —2021-12-11 《发展保障性租赁住房对投资有多大拉动？ *夏磊》——2021-12-08 《开发的落寞，物业的崛起——房地产行业年度策略报告 *夏磊》——2021-11-30 《房地产市场下行，地方政府怎么办？ *夏磊》 政府投资力度只增不减，带动扩大有效投资。2022 年，新增专项债限额为 3.65 万亿元，与 2021 年规模持平，叠加 2021 年四季度发行 但尚未使用完毕的 1.2 万亿元新增专项债，实际发行规模较高。同时， 中央预算内投资安排 6400 亿元，较去年增加 300 亿元，政府投资力度只增不减，能更好的从资金端支撑投资回升，托底经济。 ? 专项债进度如何？ 发行进度加快。截止 3 月 21 日，已发行地方政府新增专项债 11008 亿元，去年同期仅 3 月 9 日发行了一笔 114 亿元的专项债。其中， 广东、山东、四川、河南、浙江发行量位居前五，分别发行 1572、1203、914、672、604 亿元。 近七成投向基建，园区基建和交通基建是主要发力方向。2022 年， 专项债九大重点投向延续，多属基建范围。2022 年 1 月，已发行新增专项债 4844 亿元中投向基建领域约 67.4%，其中，投向市政及产 业园区基建、交通基建、农林水利、能源和城乡冷链物流基建的专项债占比分别为 34.1%、21.8%、9.1%和 2.4%，园区基建和交通基建是主要发力方向。 补报项目侧重水利、城市管网建设项目。在 2021 年 9 月，财政部和 发改委要求地方申报 2022 年专项债项目。2022 年 2 月初，监管层面要求地方补报一批专项债项目，在九大投向领域之下，以城市管网建设、水利等作为补报重点，支持力度加大。 额度向重点项目多地区倾斜。1 月以来，各地重大项目集中开工，且 证券研究报告 证券研究报告 PAGE 10请务必阅读正文后免责条款部分 PAGE 10 请务必阅读正文后免责条款部分 ——2021-11-09 《房地产税有什么征收效果？——国际版本研究 * 夏磊》——2021-11-01 《房地产税征收会有什么影响？——首批房产税试点效果回顾 *夏磊》——2021-10-24 《房地产税要推出了吗？*夏磊》——2021-10-17 《 实 现 共 同 富 裕 的 房 地 产 路 径 * 夏磊》 ——2021-10-10 《 房企债务周期形成及演化* 夏磊》 —— 2021-09-23 开工时间早于2021 年同期，部署项目数量和总投资规模也多超2021 年全年。2022 年，要求“适当提高使用集中度,向项目准备充分地区倾斜”，即资金分配以各地现有项目储备为基础，资金跟着项目走， 重点项目多的省市额度自然高。以发行量靠前的山东为例，2022 年山东基建工程等重大项目多达 600 个，其中，基建项目 110 个，总 投资 1 万亿元。 重点