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一、股票投资目的 公司进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即通过购买入某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 * 二、股票的分类 按是否记载股东姓名分 按是否有票面金额分 按股东拥有权利和承担风险的大小分 不记名股票 记名股票 无票面金额股票 有票面金额股票 普通股 优先股 * 三、股票的收益分析 股票投资存在三种情况：短期持有：长期持有，中途出售；永久持有。对其收益的计算应视情况而分别进行： （一）短期持有股票的收益率 短期持有股票的投资目的是为获得股票买卖价差，当市场价格合 适时将出售股票。因此，此类投资与短期债券投资的投资收益率计算相似，不考虑货币时间价值： 式中：K表示股票的收益率，为股票的买入价，为股票的卖出价，D为股票的持有期间的利息收入，n为股票持有期限。 * [例6.6] ABC公司于2019年7月1日以23元购买一张股票，该股票于2009年1月5日支付0.4元现金股利，2019年4月1日按市价29元的价格出售，则该股票收益率为多少？ 分析：股票收益率 ＝ 20.87% * (二)长期持有股票的收益率 长期持有、中途出售的股票投资收益率计算，需考虑资金的时间价值。 股票投资收益率可按下式计算： 式中：K为股票收益率，为股票的买入价，为股票的卖出价，为各期的股利收入，n为股票持有期。 * [例6.7] ABC公司于2019年7月1日以每股35元价格购买10万股股票，该股票于2019年和2019年的6月30日支付0.4元、0.5现金股利，2019年7月1日按市价39元的价格出售，则该股票收益率为多少？ 分析：K表示股票收益率，则根据股票收益率计算公式可得： * 采用逐步测试法可得： 当贴现率为6%时 P = 0.4×10×（P/F，6%，1）+ 39.5×10×（P/F，6%，2） =3508 计算结果3508＞3500，说明到期收益率高于6%。 当贴现率为7%时 P =0.4×10×（P/F，7%，1）+ 39.5×10×（P/F，7%，2） =3487 计算结果3487＜3500，说明到期收益率低于7%。 * 采用插值法： 求得该股票收益率：K =6.1% * (三)永久持有股票投资收益率的计算 如果投资者永久持有股票，每年只能获得股利收入，此股利收入可视为一个永续年金的现金流入问题。根据永续年金现值计算公式推知，永久持有股票投资收益率的计算公式为： 式中：K为股票收益率；D为年股利收入；为股票购买价格。 * [例6.8] ABC公司于2019年1月1日以每股10元价格购买10万股股票准备永久持有，该股票于2019年12月31日支付0.5现金股利，预计该股票的现金股利将保持在之一水平，则该股票收益率为多少？ 分析：K表示股票收益率，则根据股票收益率计算公式可得： * 四、股票估价 (一)股票的相关价值 票面价值 发行价值 账面价值 内在价值 市场价值 清算价值 * （二）股票价值的评估 股票估价方法的两种基本模型： 按股票的内在价值计算其投资价值； 利用市盈率分析估算股票的公平价值 1．股票的内在价值估价模型 股票的诸多价值当中最重要的是股票的内在价值，股票估价的主要方法也是计算其内在价值。在股票投资时，需要将股票的内在价值与股票市价比较决定其是否具有投资价值。 * （1）股票估价的基本模型 股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价按投资者要求的必要投资报酬率折算的现值所构成。 式中：为股票的内在价值, 为股票的转让价，R为股票投资者要求的必要投资报酬率，为各期的股利收入，n为股票持有期。 * （2）股票估价的常用模型 股份公司的净利润是决定股票价值的基础。股票给持有者带来未来的收益一般是以股利形式出现的，因此，站在股东角度评价股票价值时，可以认为股利决定了股票价值。由此股票估价存在两种常用的股利折现模型： * ①固定股利折现模型 假设每年股利稳定不变，投资人持有期限很长时，胜利支付过程是一个水续年金，则股票的估价模型为： 式中：为股票的内在价值,，R为股票投资者要求的必要投资报酬率，D为各期的固定股利收入。 * ②固定股利增长模型 如果公司的股票股利按固定增长率g逐年递增，投资人的投资期限很长，其股票估价模型为： 式中：g——股利年增长率，且R＞g；表示最近一期股票股利；表示下一期股票股利；R为股票投资者要求的必要投资报酬率。 * [例6.8] ABC公司准备购买某公司的股票，要求达到12％