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一、交易结构跟踪 涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022 年 3 月 18 日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所上行。从个股涨跌分布看，近 5 日涨跌中枢有所回落，近 5 日、20 日、60 日个股日均涨跌幅中位数分别为- -0.24%、-0.28%和-0.17%。从二八分化角度看，二八收益分化有所上升，升至 22.35%，二八成交分化程度有所上升，升至 27。 图表 1：近 5 日、20 日和 60 日全A 个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日 日均涨跌幅概率分布:近20日 日均涨跌幅概率分布:近60日 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% W 图表 2：全 A 日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴） 二八成交分化MA5（右轴）  100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-02 2019-08-02 2020-03-02 2020-10-02 2021-05-02 2021-12-02 W 交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022 年 3 月 18 日当周，个股交易集中度有所回升。前 1%、前 5%和前 10%个股成 交占比分别环比变动 1.1%、1.58%和 1.32%。截至 2022 年 3 月 18 日，前 1%、前 5% 和前 10%个股成交占比分别达到 17.26%、41.2%和 55.79%，所处历史分位数分别达到 79.7%、84.1%和 84.7%。 图表 3：个股交易集中度历史变动 Top1 Top1%个股成交占比(MA5) Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% W 2022 年 3 月 18 日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前 1%、前 5%和前 10%行业成交占比分别环比变动 0.24%、0.32%和 0.04%。截至 2022 年 3 月 18 日，前 1%、前 5%和前 10%行业成交占比分别达到 9.27%、28.67%和 41.74%，所处历史分位数分 别达到 1.5%、11.8%和 13.9%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为化学制剂、证券、中药、体外诊断、原料药，分别环比提升 1.14%、1.07%、0.67%、0.58%、0.52%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为黄金、铜、铝、铅锌、能源及重型设备，分别环比降低 0.4%、0.35%、0.31%、0.31%、0.23%。 图表 4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比 5%细分行业成交占比 10%细分行业成交占比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-03 2020-05-03 2020-09-03 2021-01-03 2021-05-03 2021-09-03 2022-01-03 W 图表 5：周度成交占比环比增加/降低的前 10 细分行业 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% W  化 证 中 体学 券 药 外制 诊 ⅢⅢ剂 Ⅲ Ⅲ  原 疫 住 医 其 通料 苗 宅 院 他 信药 开 计 终 发 算 端机 及 设 配 备 件  板 氯 光 动 炼材 碱 伏 力 油 电 煤 化 池 工 组件  能 铅 铝 铜 黄源 锌 金 及重型设备 图表 6：行业成交占比历史分位数 VS 近 20 日行业涨跌幅 W 交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022 年 3 月 18 日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前 1%、前 5%和前 10% 个股交易分化系数分别环比变动-1.36%、-0.37%和 0.18%。截至 2022 年 3 月 18 日， 前 1%、前 5%和前 10%个股交易分化系数分别达到 27.55%、11.23%和 6.62%，所处历史分位数分别达到 91.