简体项目投资决策分析.ppt

项 目 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -170000 39800 50110 67117 62782 78972 一、净现值(Net Present Value) 二、获利指数(PI-Profitability Index) 获利指数又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量(CIF)现值与现金流出量(COF)现值（指初始投资的现值）的比率 决策标准： PI ≥1 投资项目可行 PI大的方案优于PI小的方案 三、内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return) IRR是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率： 决策标准： ☆备选方案IRR高于项目预定的资本成本或投资最低收益率，投资项目可行； ☆备选方案IRR低于项目预定的资本成本或投资最低收益率，投资项目不可行； ☆ IRR高的方案比IRR低的方案好。 采用财务计算器或EXCEL软件或试测法求出 IRR=19.73% 三、内部收益率 IRR 四、投资回收期(PP-Payback Period) 投资回收期是指通过项目的净现金流量来回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 原始投资一次投出，每年现金流入量相等 投资回收期=原始投资总额/每年现金净流入量 每年现金流入量不等，或原始投资分次投入，回收期n符合： 决策标准：如果投资回收期小于基准回收期（公司自行确定或根据行业标准确定）时，可接受该项目；反之则应放弃。在互斥项目比较分析时，应以回收期最短的方案作为中选方案 四、投资回收期(PP-Payback Period) 项 目 0 1 2 3 4 5 NCF 累计NCF -170000 -170000 39800 -130200 50110 -80090 67117 -12973 62782 49809 78972 128781 学生用椅项目现金流量 单位：元 四、投资回收期(PP-Payback Period) 优点：投资回收期以收回初始投资所需时间长短作为判断是否接受某项投资的标准，方法简单，反映直观，为公司广泛采用 缺陷： 投资回收期标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值。 投资回收期标准没有考虑回收期以后各期现金流量的贡献，忽略了不同方案的实际差异。 四、投资回收期(PP-Payback Period) NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 S -$1000 -$1000 500 -500 400 -100 300 200 100 300 L -$1000 -$1000 100 -900 300 -600 400 -200 600 400 五、会计收益率(ARR-Accounting Rate of Return) 会计收益率是指投资项目年平均净收益与该项目平均投资额的比率。其计算公式为： 决策标准：会计收益率大于基准会计收益率，则应接受该项目，反之则应放弃。在有多个方案的互斥选择中，则应选择会计收益率最高的项目 会计收益率指标的优点是简明、易懂、易算 会计收益率标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值。 会计收益率是按投资项目账面价值计算的，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大，有时甚至得出相反的结论，影响投资决策的正确性。 五、会计收益率(ARR) 六、NPV，IRR，PI比较与选择 净现值与内部收益率：净现值曲线(NPV Profile) 净现值曲线描绘的是项目净现值与折现率之间的关系 NPV与IRR标准排序矛盾的理论分析 产生排序矛盾的基本条件： 项目投资规模不同 项目现金流量模式不同 产生排序矛盾的根本原因是这两种标准隐含的再投资利率不同 NPV→K; IRR→IRRj 六、NPV，IRR，PI比较与选择 NPV与IRR：投资规模不