如何看待在线健身平台的模式.docxVIP

互联网专题分析报告 一、中轻度健身用户群体扩大，带来线上健身渗透率提升 1.1 模式端：在线健身为健身用户渗透率提升的主要驱动力 ? 健身用户群体持续扩大，健身人群渗透率及国民体育消费支出均呈现提升趋势，带动健身市场规模增长。根据国家统计局数据：我国居民人均可支配收入由 2001 年的 4070 元增长到 2020 年的 32189 元，增长较快。经济 水平增加将直接导致居民由最基础的物质生理需求向更高层次迸发：近年来的“健康意识的崛起”、“身材焦虑”促使更多人向健身行业投入，体育健身消费占可支配收入比例逐渐升高。根据灼识咨询，2021 年中国健身市场规模为 7866 万，健身人数（指每周参与两次以上的健身人士）为 303万人，但对比欧美同期渗透率仍然处于较低水平，其中健身会员渗透率中国仅为 3.2%，远低于美国的 23.5%与欧洲的 9.5%，市场潜力较大，预计 2026 年中国健身人群渗透率将达到 29.3%，健身人群规模将超过 4 亿人。 35000 32189 14.00%30000 12.00%25000 10.00%2000 35000 32189 14.00% 30000 12.00% 25000 10.00% 20000 8.00% 15000 6.00% 10000 4.00% 4070 5000 2.00% 0 0.00% 居民人均可支配收入(左轴：元) 居民人均可支配收入yoy(右轴：%) 2000 6.00% 1758.2 5.46% 4.80% 1500 1092.2 4.00% 968.4 3.39% 1000 2.50% 504 2.00% 500 0 0.00% 2014 2020 成年人人均体育消费(左轴：元） 老年人人均体育消费（左轴：元） 成年人人均体育消费占可支配收入比例（右轴：%） 来源：国家统计局， 来源：国家体育总局， 60.00% 48.20% 48.76%50.00% 41.20%40.00%30.00% 21.50 60.00% 48.20% 48.76% 50.00% 41.20% 40.00% 30.00% 21.50% 23.50% 23.06% 20.00% 9.50% 14.88% 10.00% 3.20% 0.00% 中国 美国 欧洲 500.0 40.0% 400.0 30.0% 300.0 20.0% 200.0 100.0 10.0% 0.0 0.0% 中国健身人群（左轴：百万人）中国健身人群渗透率（右轴：%） Keep 招股书，灼识咨询， Keep 招股书，灼识咨询 ? 在线健身模式适合居家健身场景，在疫情推动下在线健身市场增长迅速。根据灼识咨询，从健身市场份额来看，2021 年在线健身市场规模达到总体健身规模的 47%，预计 2022 年有望超过线下健身市场规模。根据灼识咨询，2015～2019 年线上健身的市场份额提升并不明显，5 年间提升了 9.1%，线上健身规模 5 年复合增速为 25.4%。2020 年～2021 年在疫情催化下，线下健身房营业受阻，居家隔离等影响导致多处线下健身房关停，居民居家时间增多催生居家健身需求提升，在线健身市场份额 2 年间增长了 11.4%，线上健身规模 7 年复合增速为 25.8%，预计 2026 年线上健身 - 5 - 互联网专题分析报告 渗透率将达到 57.8%；线下健身模式受到疫情冲击，2020 年呈现负增长态 势，2021 年疫情有所恢复，但增长率仍不足 5%，参考过去疫情期间表现 情况，我们认为在当前疫情催化下，预计线上健身需求短期内将有所提升，带来线上健身渗透率的进一步提升。 图表 5：中国在线/线下健身市场规模增长率 图表 6：中国健身人群的线上渗透率呈提升趋势 6000 6000 40% 4000 20% 2000 0% 0 -20% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 在线健身市场规模（左轴：亿元）线下健身市场规模（左轴：亿元）在线健身市场规模yoy（右轴：%） 线下健身市场规模yoy（右轴：%） 70.00% 57.40% 60.00% 50.005%1.705%3.10% 42.704%5.504%8.00% 50.00% 40.00% 33.20% 30.00% 21.70% 20.00% 17.50% 29.30% 10.00% 0.00%0.80% 0.00% -10.00% 中国线上健身渗透率 中国健身渗透率 Keep 招股书，灼识咨询， Keep 招股书，灼识咨询， 中国线上健身行业步入成长期，呈现线上线下融合模式。中国线上健身行业可分为四个阶段： 第一阶段：探索期（2010-2013），这一阶段线上健身的用户数