如何看待美债利率上行至2.5%.docxVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
2021 年 9 月以来,美债收益率由于美联储紧缩预期升温而快速攀升,2022 年 3 月 25日,美债利率更是再创疫情后新高,达到 2.48%,接近 2019 年 5 月 2.5%的水平。中债利率方面,由于 2021 年第四季度以来经济下行压力显化,2022 年又进一步明确了稳增长目标以及宽松的货币政策方向,中债利率震荡下行;近期由于宽信用进度受阻,降息降准仍未落地,因此中债利率呈现震荡态势。在此背景下,中美利差持续快速缩窄至 31.7bps(2022年 3 月 25 日数据),接近上一轮美联储加息尾期时中美利差的最低值 24bps。此轮美债利率快速上行的原因是什么?中美利率分化来势汹汹,未来中美利差将如何演变?人民币汇率是否将承压?美联储紧缩推动美债利率快速上行对于大类资产的影响会如何? ▍ 中美利差今年可能会继续缩窄至接近零水平 美联储紧缩预期升温是美债利率快速上行的主要推动因素 通胀持续高企导致美联储紧缩预期自 2021 年 9 月以来逐步升温,近期美联储在与市 场沟通的过程中进一步释放鹰派信号。此轮紧缩预期从 2021 年 9 月美联储议息会议提及 Taper 开始,此后美联储开启 Taper,加速 Taper,随后开启加息。近期美联储又进一步释放鹰派信号,美联储主席鲍威尔、美联储“三把手”威廉姆斯等多位美联储官员表示不排除 5 月会议加息 50bps 的可能性,布拉德作为鹰派代表更是表示支持 5 月加息 50bps,在此情形下,美联储后续会议加息 50bps 的可能性大幅提升,若未来通胀读数仍超于预期,则美联储 5 月加息 50bps 的可能性将较高。 表 1:3 月 FOMC 会议后美联储官员对于加息、缩表的表态时间 官员 表态 3 月 21 日 3 月 25 日 3 月 24 日 3 月 24 日 3 月 23 日 利2023 年可能需要将政策利 利 2023 年可能需要将政策利率提高到中性水平以上(基于今年 3 月的美联 储预测,中性水平为 2.4%)。 美联储应该“现在”开始缩减资产负债表,还有很长的路要走。美联储 3 月 23 日、 圣路易斯联储行长 可以比上次更快地缩减资产负债表;如果有必要,可以考虑稍后出售资 3 月 22 日 布拉德 产。 支持加息 50bps,建议今年将利率提升至 3%以上。 3 月 21 日 里士满联储行长巴 可以加息 50 个基点以应对通胀。 美联储主席 鲍威尔 纽约联储行长威廉姆斯 芝加哥联储行长埃文斯 明尼阿波利斯联储行长卡什卡利 克利夫兰联储行长梅斯特 旧金山联储行长戴 在数据显示有必要的情形下,没有情况会阻止美联储在 5 月加息 50 基点, 并且美联储可能会在一次或多次会议上将加息幅度提高至 25 基点以上。 如果在会议上提高 50 个基点是合适的,美联储会这样做。美联储需要根据在经济中看到的情况做出正确的决定。考虑到供需失衡,美联储需要稳定地将利率恢复到正常水平。 对每次会议加息 25 个基点感到满意。或许 50 个基点的加息会有所帮助,持开放看法。 支持开始快速地缩减资产负债表。 经济放缓进入衰退的风险并没有那么高,可以在同一次会议上开始削减资产负债表并提高利率。 其个人预计美联储今年将加息 7 次。 美联储今年需要进行数次 50 个基点的加息。倾向于在 2022 年底前将利率提高到 2.5%。 不担心在同一次会议上开始减少资产负债表并提高利率。 下一次 5 月份的政策会议上一切皆有可能,会议决策取决于未来几周的 经济数据,加息 50 个基点和缩减资产负债表的决定可能都将是合理的。 时间 官员 表态尔金 3 月 21 日  亚特兰大联储行长博斯蒂克 为了控制通货膨胀,美联储公开市场委员会(FOMC)将在 2022 年和 2023 年分别上调 6 次和 2 次基准利率。 如果数据表明更激进的加息是合适的,那么可以接受更激进的加息。如果需要,可以加息超过中性(其个人预测为 2.25%),但现在还不是我的展望。 美联储应该尽快在资产负债表上采取行动 应该考虑在接下来的某几次会议上加息 50 个基点支持提前加息,并希望 3 月 18 日 美联储理事沃勒 资料来源:美联储官网, 2022 年底利率略高于其个人预测的中性水平(2%-2.25%)。 在美联储紧缩预期升温背景下,近期市场已提早 price in 年内多次加息预期。今年 3 月,美联储以加息 25bps 开启了新一轮的加息周期,但十年期美国国债利率在 3 月已从 1.72%快速上行 76bps 至 2.48%。基于 CME 市场加息预期数据(基于联邦基金利率期货)计算截至 2022 年 5 月会议与截至 2022 年 12 月会议的预期累计加息幅度,将其与十年期 国债利率进行对比,可以发现 2022

文档评论(0)

535600147 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

版权声明书
用户编号:6010104234000003

1亿VIP精品文档

相关文档