新股专题：峰岹科技、欧圣电气、杰创智能、国能日新（22年第31期）.docxVIP

? 同行业上市公司对比：峰岹科技是国内具有自主内核技术的 BLDC 驱动控制芯片厂商，在 BLDC 控制芯片领域的可比上市公司主要有中颖电子、兆易创新和芯海科技、均采用受制于 ARM 授权体系的通用 MCU 芯片技术。假设以上述公司来看同行业状况，可比行业上市公司平均收入规模（前三季度）为 26.29 亿元，平均毛利率为 47.37%，平均 PE-TTM（算术平均）为 57.5X。比较来看，公司收入体量明显低于可比行业平均水平，但毛利率则要高于可比行业平均水平。 欧圣电气（301187）：公司主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售，主要产品为小型空压机和干湿两用吸尘器。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 6.1 亿元/9.9 亿元/13.1 亿元，YOY 依次为-3.19%/62.56%/32.61%,三年营业收入的年复合增速 27.8%；实现归母净利润 0.59 亿元/1.37 亿元/1.16 亿元，YOY依次为 29.05%/133.76%/-15.51%，三年归母净利润的年复合增速 36.6%。根据公司初步预测，2022Q1 预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长-5.76%至 -0.53%。 投资亮点：1、公司与多个世界知名零售商签署了长期合作协议，稳定公司收入预期。公司与 Walmart、Lowe’s、The Home Depot、Costco 等知名零售商客户均签署长期合作框架协议，持续直接向 Walmart、Lowe’s、 TheHomeDepot 等大型零售商销售小型空压机和干湿两用吸尘器产品。产品竞争力上，公司每年设计数百款新品且均通过客户的实验室性能测试和第三方专业机构认证，能够实现对市场和客户的最新需求做出快速反应并保证其产品不断更新换代；服务竞争力上，公司在美国当地配备了专业的销售和售后服务团队，可及时满足零售商关于产品售后服务的需求；物流竞争力上，公司在美国当地建有仓储中心，可以及时响应零售商等客户订单需求，提供美国当地的配套服务。2、公司借助亚马逊电商渠道开始自建品牌投入，伴随着自建品牌逐渐成长，有望带动提升公司毛利率及国内市场拓展可能。公司通过亚马逊电商平台销售自有品牌“STEALTH”产品，2021 年 OBM 相关收入出现明显增长；仅 2021 年上半年，公司 OBM 销售模式收入达到约 4500 万元，而 2020 年全年 OBM 模式收入 1665 万元；未来，公司计划逐渐扩大自身品牌“STEALTH”、“ALTON”、“欧圣”的影响力，OBM 模式收入占比有望继续提升。3、公司收入结构趋于优化，高毛利率的品牌授权销售模式占比逐渐提升。2018 年至 2021 年上半年，公司品牌授权销售模式收入占比依次为 30.71%、36.95%、40.13%和 45.8%，收入占比逐年提升；而毛利率比较来看，以 2021 上半年为例，公司 ODM、品牌授权、OBM、OEM四种销售模式的毛利率分别为 24.94%、43.43%、34.75%和 17.38%，公司品牌授权毛利率显著高于其他销售模式。 同行业上市公司对比：欧圣电气可比行业上市公司主要有巨星科技、莱克电气等；其中，巨星科技主要产品为手持式电动工具、对应于公司小型空压机产品，莱克电气主要产品为家居清洁健康电器、对应于公司吸尘器产品。假设以上述二家可比行业上市公司来看，可比行业平均收入（前三季度）规模为 67.1 亿元，行业平均毛利率为 25.15%，平均 PE-TTM（算术平均）为 21.8X。比较来看，公司收入体量远低于可比行业平均水平，毛利率则与可比行业平均水平基本相当。 杰创智能（301248）：公司致力于推进物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术在智慧城市、智慧安全领域的产业化应用。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 7.34 亿元/7.41 亿元/9.40 亿元,YOY 依次为 73.91%/0.95%/26.76%,三年营业收入的年复合增速 30.6%；实现归母净利润 0.61 亿元/1.27 亿元/1.09 亿元,YOY 依次为 34.09%/107.54%/-13.63%，三年归母净利润的年复合增速 30.4%。根据公司初步预测，2022Q1 预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 15.84%至 35.93%。 投资亮点：1、公司 2018 年通过公安部列装资质审查并取得公安系统列装合作资格，智慧安全业务拓展有望明显加速。在公司 2018 年取得公安系统列装资格之前，公司向公安系统客户主要提供的是视频监控系统、道路抓拍系统、电子警察系统建设等系统集成业务；2018 年通过公安部相关单位列装资质审查并取得公安系统列装合作资格后，2019-2020