全球小麦供需情况及关注点分析.docxVIP

一、 小麦的基本情况 小麦与玉米、水稻并称为世界三大谷物。 用途方面，小麦磨成面粉后可制作面包、馒头、饼干、面条等食物，发酵后可制成啤酒、酒精、白酒（如伏特加），或生物质燃料。 种植方面，干燥寒冷的大陆性气候地区生长的小麦偏硬而透明，蛋白质含量较高，达到 14-20，面粉筋度高，制成的面食更有韧性，是制作面包的好原料。潮湿地区的小麦偏软，蛋白质含量低，大约 8-10，面粉也偏黏性。全球小麦种植主要集中在欧盟、中国、印度、俄罗斯、美国、澳大利亚、乌克兰、加拿大，这 8 个国家和地区的小麦产量占到全球的 75以上。其中，21/22 年度，欧盟和中国的小麦产量排名遥遥领先，产量分别为 139.00 百万吨和 136.95 百万吨，占比 17.85和 17.59。 从小麦的播种及收获时间上看：欧盟地区小麦有冬、春两季，冬小麦在 9 月-12 月播种，次年 6 月-8 月收获，春小麦在 2 月-5 月播种，7 月-9 月收获。中国冬小麦在 9 月下旬-10 月播种，次年 5 月下旬-6 月收获，春小麦在 3 月下旬-4 月播种， 8 月下旬-9 月收获。印度小麦一年一作，在 10 月-次年 1 月播种，次年 3 月-5 月收获。俄罗斯、美国的小麦作物周期相同，冬小麦在 9 月-10 月播种，次年 7 月-8 月收获，春小麦在 4 月 -5 月播种，8 月-9 月收获。澳大利亚小麦在 4 月-7 月播种，10月-次年 2 月收获。乌克兰小麦在 9 月-10 月播种，次年 7 月-8月收获。加拿大冬小麦在 9 月-11 月播种，次年 7 月-8 月收获，春小麦在 5 月-6 月播种，8 月-10 月收获。 图表 1：全球小麦产量分布 单位：百万吨 资料来源：Wind USDA 中信期货研究所 图表 2：全球小麦播种时间 资料来源：Wind USDA 中信期货研究所  贸易方面，小麦的主产国也是小麦的主要出口国，USDA 的数据显示，21/22 年度，欧盟出口小麦 37.5 百万吨，占全球出口的18.46；俄罗斯出口小麦32 百万吨，占全球出口的15.76； 澳大利亚出口小麦 27.5 百万吨，占全球出口的 13.54；其次是美国（10.72）、中国（10.00）、乌克兰（9.85）、加拿大（7.63）、印度（4.18）。而小麦的进口国比较分散，USDA的数据显示，21/22 年度，埃及进口小麦（含小麦粉）最多，为 12.5 百万吨，占比 6.10，其次是印度尼西亚（5.37）、 土耳其（4.88）、中国（4.64）、阿尔及利亚（3.66）、孟加拉国（3.66）、伊朗（3.42）。 图表 3：全球小麦进出口分布 资料来源：Wind USDA 中信期货研究所 二、 全球小麦供应格局 （一）欧盟 欧盟是全球最大的小麦生产、出口地区，近四年欧洲小麦播种面积明显减少，产量在 140 百万吨以下，低于 2013 年-2017年 140-160 百万吨的产量水平。USDA 数据显示，21/22 市场年度，欧盟小麦产量 139 百万吨，环比增加 9.51，其中，种植 面积 24135 千公顷，环比+5.08，单产 5.76 吨/公顷，环比 +4.22。 20/21 年度，欧盟小麦播种面积下降，单产减少，导致小麦减产，出口量也随之减少，21/22 年，小麦产量增加，叠加当前国际局势下部分贸易需求由乌克兰、俄罗斯转向欧盟，导致欧盟小麦的出口量由 20/21 年度的 29.74 百万吨，增长至 21/22 年度的 37.50 百万吨。 从 USDA 公布的平衡表（3 月报告）来看，19/20 年度开始，欧盟小麦期末库存连续下降，21/22 年度虽然产量增加，但消费和出口强劲，欧盟小麦期末库存继续下降，为 9.58 百万吨， 上一年度同期值为 10.93 百万吨，上月预估值为 9.88 百万吨， 同时，库销比也下降至近五年低位，为 6.60 ，上一年度同期 值为 8.13，上月预估值为 6.81。欧盟小麦库存、库销比的环比、同比均有下调。 图表 4：欧盟小麦生产情况 单位：百万吨；千公顷；吨/公顷 资料来源：Wind USDA 中信期货研究所 图表 5：欧盟小麦出口及库存情况 单位：百万吨 资料来源：Wind USDA 中信期货研究所 图表 6：欧盟小麦供需平衡表 单位：百万吨 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库销比 17/18 10.72 151.13 5.82 130.40 23.38 13.89 9.03 18/19 17.94 136.58 5.76 121.05 23.31 15.92 11.03 19/20 15.80 138.80 5.55 107.25 39.79 13.11 8.92 20/21 13.11 126.93 5.38