《资产评估》课件第8章 企业价值评估(上)-2015.5.20.pptVIP

三、企业评估价值辨析 第一，资产评估揭示的是评估对象的公允价值，企业作为资产评估中的一类评估对象，在评估中价值也应该是公允价值; 第二，企业又是一类特殊的评估对象，其价值取决于要素资产组合的整体盈利能力。企业的公允价值是其现实或潜在盈利能力在各种市场条件下的客观反映。 1.企业评估价值是企业的公允价值。 不仅是由企业作为资产评估的对象所决定的，而且是由对企业进行价值评估的一般目的所决定的。 企业价值评估的一般目的是为企业产权交易提供服务，使交易双方对拟交易企业的价值有一个较为清晰的认识，所以企业价值评估应建立在有效市场假设之上，其揭示的是企业的公允价值。 2.企业评估价值基于企业的盈利能力。 企业在广义上可以被认为是生产同一种产品，即利润的组织。 人们创立企业或收购企业的目的不在于获得企业本身具有的物质资产或企业生产的具体产品，而在于获得企业生产利润的能力并从中受益。 因此，企业之所以能够存在价值并且能够进行交易是由于它们所具有的产生利润的能力。 3.资产评估中的企业价值有别于账面价值、公司市值和清算价值。 企业的账面价值是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念，可以通过企业的资产负债表获得。由于企业的账面价值没有考虑或很少考虑通货膨胀和资产的经济性贬值等重要因素的影响，所以企业的账面价值明显区别于资产评估中的企业价值。 公司市值是指上市公司的股票价格与总股本的乘积。在成熟的资本市场上，信息相对充分，市场机制相对有效，公司市值与企业价值具有趋同性。但是，由于股票的市场价格通常是少数股份的交易价格，企业价值并不一定就等于股票价格与总股本的乘积。我国尚处在经济转型期，证券市场既不规范，也不成熟，因而不宜将公司市值直接作为企业价值。 清算价值是指企业停止经营，变卖所有的企业资产减去所有负债后的现金余额。这时企业资产价值应是可变现价值，其不满足整体持续经营假设。破产清算企业的价值评估，不是对企业一般意义上价值的揭示，该类企业作为生产要素整体已经丧失了盈利能力，因而也就不具有通常意义上的企业所具有的价值。对破产清算企业进行价值评估，实际上是对该企业的单项资产的公允价值之和进行判断和估计。 资产评估人员应当知晓，在某些情况下，企业在持续经营前提下的价值并不必然大于在清算前提下的企业变现价值。 如出现了这种情况，评估人员可以向委托方提出咨询建议,如果相关权益人有权启动被评估企业清算程序，资产评估人员应当根据委托，分析评估对象在清算前提下价值大于在持续经营前提下价值的可能性和评估价值。 四、企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性 1.企业价值评估是利用资本市场实现产权转让的基础性专业服务。 公司上市需要专业评估机构按照有关规定，制定合理的评估方案，运用科学的评估方法，评估企业的盈利能力及现金流量状况，对企业价值作出专业判断。与此同时，为企业的兼并和收购活动提供企业价值评估服务也已成为许多资产评估机构的核心业务之一。 由于战略性并购决策着眼于经济利益最大化，而不是着眼于管理范围最大化，所以并购中对目标企业的价值评估非常重要。评估人员应在详细了解目标企业的情况，分析影响目标企业盈利能力和发展前景的基础上，评估目标企业的价值。 2.企业价值评估能在企业评价和管理中发挥重要作用 以开发企业潜在价值为主要目的的价值管理正在成为当代企业管理的新潮流。 企业价值管理强调对企业整体获利能力的分析和评估，通过制定和实施合适的发展战略及行动计划以保证企业的经营决策有利于增加企业股东的财富价值。 企业价值管理将使习惯于运用基于会计核算的财务数据的企业管理人员的工作发生重大变化，使不再满足于要求财务数据反映企业的历史，而应运用企业价值评估的信息展望企业的未来，并形成和提高利用企业当前资产在未来创造财富的能力。 3.企业价值评估的复杂性 企业本身就是一个复合的概念，有盈利的和亏损的，盈利和亏损的原因又极其复杂，技术层面、管理层面、资产要素、市场层面等。 企业评估价值类型和具体价值形式也呈现出多样化。 因此，在进行企业价值评估时，应清楚界定评估对象、评估范围、影响企业价值的主要因素、企业价值类型和具体价值定义选择等。 第二节 企业价值评估的基本程序 一、企业价值评估中需要明确的基本事项 1．委托方及资产占有方的基本情况； 2．被评估企业的基本情况； 3．评估目的； 4．评估对象及其评估的具体范围； 5．评估的价值类型及其价值定义； 6．评估假设及限定条件； 7．评估基准日。 二、企业价值评估中的评估途径及其方法的选择 评估人员在进行企业价值评