租赁资金管理与决策分析教材.pptVIP

（二）融资租赁与银行贷款购买比较 当承租人决定要添置设备而又资金不足时，可以考虑 租赁或是向银行借款来购买设备。 租赁要付租金，借款要支付利息和本金，此 时也要 比较哪一个方案成本较低。 1.在不考虑税收情况下进行比较： 例如： 　　某企业决定添置一套新设备。如果采用融资租赁方式，每年末需付等额租金15,000美元；如果借款购买，则设备价为50,000美元，借款利率为10％，借款期为4年，设备寿命期为4年，无残值。在不考虑税收因素的情况下，企业是租赁设备还是借款购买设备好？ 采用年金比较： 若租赁，则4年内每年所付年金为15000美元。 若采用借款方式，则4年内每年还本付息数为： 　★由此可见，在此例中租赁比借款购买更合算一些。 ？ Ｑ：采用现值比较法，结果如何 2.在考虑税收影响情况下进行比较： 例如： 　　某企业需要一套生产流水线设备，若采用租赁方式融资，则企业每年应付给租赁公司45,000元的租金，每年年末支付；若采用银行贷款方式，则设备价款为120,000元，贷款利率为10％，企业每年等额还本付息48000元。设备的寿命期为3年，无残值。 　　假如企业应付的收入税税率为46％，采用何种方式更为有利？ 借款购买： 期限 年初欠款 利息 归还本金 还本付息 1 120000 12000 36000 48000 2 84000 8400 39600 48000 3 44400 4440 43560 48000 合计 144000 免税额比较 期限 利息 ① 折旧额 ② 借款购买免税额③＝①＋② 融资租赁免税额（＝租金） 1 12000 40000 52000 45000 2 8400 40000 48400 45000 3 4440 40000 44440 45000 总免税额 144840 135000 ▼如果借款购买，企业可以将折旧及借款利息计入成 本而免税；如果采用融资租赁方式，企业可将租金计入 成本而免税。 ▼以上是在没有考虑资金的时间价值的情况下进行的 比较，借款购买所产生的税收减免额大于租赁。 ▼如果考虑资金的时间价值，结果如何？假定企业预 定的折现率为15％。 借款购买可免税额的现值为 : 45000（P/A,15%,3）＝102745.1元 融资租赁所产生的减免税的现值为： （三）自有资金购买、贷款购买和租赁对企业财务比率影响的比较： 分别比较三种方式对企业财务比率的影响： 例如，某企业有资产300万元，其中流动资金为200万元，固定资产为100万元的设备。 项目 摘要 资金运用（资产方） 资金来源（负债方） 流动比率（％） 负债比率（％） 流动 资产 固定 资产 合计 流动 负债 长期 负债 自有资金 合计 设备购买前 200 100 300 100 50 150 300 200 100 自有资金 购买后 190 110 300 100 50 150 300 190 100 贷款 购买后 200 110 310 100 60 150 310 200 107 租赁后 融资租赁后 200 200 100 110 300 310 100 100 50 60 150 150 300 310 200 200 100 107 流动比率＝流动资产÷流动负责 　衡量企业短期偿债能力的重要指标 负债比率（产权比率）＝负债总额÷股东权益总额 　衡量企业长期偿债能力的重要指标 例： 　　某公司欲添置一台设备，其寿命期为5年，有购买和租 赁两种方案。若用自有资金购买，需款60万元，期末残值为 2万元；若向租赁公司租用设备，每年需付租金13万元。设 备年运营成本为10万元，各种维修费用平均每年为2万元。 设年利率为5％，请进行成本比较分析，并作选优决策。 [（P/A，5％，5）＝4.3295；（P/F，5％，5）＝0.7835 ] 年金现值系数 复利现值系数 LOGO LOGO LOGO LOGO LOGO LOGO 第八章 租赁资金管理与决策分析 第一节 　租赁资金来源 1 　第二节 　 租赁资金管理 2 　第三节 　租赁决策分析 3 　思考题 ４ 目录 第一节　 租赁资金来源 一、人民币资金来源 1、短期拆借 同业拆借是租赁公司的流动资金来源。 2、贴现 　 贴现是指将未到期票据向银行贴现。 3、向金融机构贷款 　　 银行信贷是我国租赁公司传统的融资方式，也是目前我国租赁公司主要的融资渠道。 4、发行企业债券 5、发行股票  二、外汇资金来源和融资方式