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CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM 科技型中小企业成长路线图与资本市场 梁桂 国家科技部火炬中心 第六届中小企业融资论坛：2007.12 深圳 加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，引导和支持创新要素向企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化。 优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。 促进以创业带动就业。完善支持自主创业 “十七大”报告明确提出 创新型经济的资本基础 上世纪八十年代，随着生产方式的变革，中小企业的技术创业越来越受各国政府普遍重视； 实践表明：适合创新型企业成长规律的资本市场是国家发展的重要支撑力量； 不可忽视的因素： 高质量的种子企业 投资引导资金和基金管理 科技型中小企业成长路线图计划 以协同方式，强化国家自主创新能力建设 发起时间：2004年10月8日； 发起方： 深圳证券交易所； 国家科技部中小企业创新基金管理中心； 国家开发银行； 中国科技金融促进会创业投资专业委员会； 中国高新区协会创业中心专业委员会 以科技企业孵化器为基本组织单位，以信用体系为切入口，塑造自主创新和高成长性企业的基础细胞 Valley of Death 时间 成长质量 天使＋科技企业孵化器＋区域产业集群 政府支持的母基金 中小企业政策贷款安排＋信用合作制 以中小板块 为目标的VC 中小板块 鼓励天使投资人政策 高速增长和扩张 成熟 主意 发展 雏形 FFF 融资 上市、兼并 时间 收入 VC CB 创新基金 创业导师 RD高强度投入 天使金融 高新技术企业 基本齐备：我国创新链的资本分布 新三板 创业板 主板 40 Biz Angel Finance: 8-10*VC IPO:5-7*VC VC 包括杠杆资本（Leverage buyout )=2-3*vc Adam Solomon: Venture Capital in the United States, VENTURE CAPITALAND INNOVATION OCDE/GD 96 168 OECD PARIS 1996 来自美国的经验 来自欧盟的案例 ( 风险资本类型 年度投入企业数 商业天使 750 – 2500(e) 天使投资 180 – 750 (*) 风险资本 : 起步期 1000- 3750 (*) 风险资本: 成长期 3500 – 5500 (*) 上市前 750 – 1100 (**) e) EBAN 估计 * E.V.C.A **F.I.B.V 万事俱备，只欠春风！ CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM CHINA TORCH PROGRAM *
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