第4讲从经济人分析转向理性人的行为分析：行为经济学.pptVIP

我们再来看下面一个实验,有一对夫妻外出旅游钓到了好几条大鱼,这些鱼在空运中丢失了,航空公司为此陪了他们300元。于是这对夫妻拿这笔钱找了个豪华饭店大吃了一顿。他们以前从来没有在饭店花过那么多钱。 但是如果换一种情况,这对夫妻得到的是他们各自一年的工资增加额150元,这么奢侈的饭局就很少发生了。从金钱的数量来看,不管是航空公司的赔偿款还是年工资增加款,其获得的都是150元,为什么人们的消费行为会有如此大的差异呢? 上述案例在生活中并不少见,然而却与经济理论相背离。按照经济规则,金钱不会被贴上标签,它具有替代性。但在心理账户中,金钱却常常被归于不同的账户类别,不同类的账户不能互相替代。在上例中,这对夫妇显然把这300元划入了“意外横财”和“食品”账户,因此他们的消费行为就一反常态;而如果他们得到的是每年的工资增长额150元,他们不会用所有的钱去吃一顿奢侈的饭。因为这是辛辛苦苦一年获得的钱,不能随便花了。可见在心理账户中,人们把不同来源的钱分得清清楚楚,意外之财和辛苦得来的钱不具替代性。 行为经济学关于“心理账户”理论的提出,对传统经济学关于金钱“替代性”理论提出了挑战。为进一步分析人们的现实经济行为和消费行为提供了新的理论框架。 这一理论还可以帮助政府制定政策。政府想通过减少税收刺激消费,可有两种做法:一是减税;另一种是退税。从金钱数额看减收和返回相同比率税是一样的,但是在刺激消费作用上却大不一样。人们会觉得减收的那部分税金本来就是自己应得的,所以增加消费的动力并不大;但是退回的税金就如同意外收入,会刺激人们增加更多的消费。显然对政府而言,退税政策的效果比减税政策好得多。 （三）固锚效应和保守主义（Anchor Effect and Conservatism） 固锚效应是指当人们需要对某个事件做出定量判断时，某些特定的数值（比如以前的股票价格），有时会被用来作为判断的参照点，从而对目前的判断产生影响，使判断产生偏差。 固锚效应容易使人们产生保守主义的行为偏差。让我们再看一个固锚效应的实验，这个实验由心理学家爱德华设计，是用来检验证券分析师对于预期收益的修订。 假设有100个盒子，每个盒子中有1000张扑克牌，其中45%的盒子中有700张红牌和300张黑牌，另外55%的盒子有300张红牌和700张黑牌。在不允许看的情况下，随机抽出其中的一个盒子，然后考虑下边的两个选择： a1：你认为有多大的可能性抽取的盒子中红牌数量较大？ a2：假设再从盒子中随机取出12张扑克牌，其中有8张红牌和4张黑牌，那么你愿意修正你对a1的答案吗，如果愿意，新的可能性是多大？ 这一问题类似于证券分析师经常面对的情况，盒子就像是一家上市公司，其股价有可能上涨，也有可能下跌，把红色作为股价上涨，把黑色作为股价下跌。 分析师首先会根据他所得到的信息形成对股价的最初认识，在这个例子里，就是多大的可能性抽取的盒子中红牌数量较大，对此最经常的回答是45%的可能性。 第二个问题回答起来比第一个要复杂，从盒子中随机取出12张扑克牌，其中有8张红牌和4张黑牌，这就像公司发布了关于收益变动的利好消息，对于这一新的消息，分析师会如何反应？最经常的两个答案是45%和67%，45% 是抽取的盒子中红牌数较大的概率，而67%是在第二次抽取中红牌数较大的概率。 人们为什么会选择45%，因为他们不知道如何应对新的信息，所以他们只好坚持最初的选择，也就是说，对于新的利好信息，他们表现为反应不足。 人们为什么会选择67%，因为他们只看到在最近的第二次选取中，红牌出现的概率是67%，而忽视了先前的信息，从而出现了行为偏差。 对第二个问题的正确答案是96.04%，而55%的参加实验者或者选择45%，或者选择67%，其余的选择则比较分散，但是大多数选择都低于96%，甚至低于75%，换句话说，对于这个问题，大多数人对于新的利好消息表现 得过于保守，也许他们把思维锚定在45%的概率上，从而对于新信息的出现没有及时做出反应和调整，犯了保守主义的错误。 对于股票市场而言，由于股市是一个既缺乏判断所需的情报，高度不确定，又没有可以使用的行之有效的判断方法的地方，因而固锚效应对股票市场的判断有相当强的影响。 （四）行为经济学在金融领域的表现 1、过分自信（Over confidence） 行为经济学通过一系列实验，让人们先对一些事件做出判断，然后再对其