第3章财务管理基础观念东南大学.pptVIP

第三章 财务管理基础观念 时间价值观念 现金流量概念 风险及风险价值 成本效益观念 货币时间价值 货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 通常用短期国债利率或银行存款率来衡量。 货币时间价值 —、货币时间价值的计量： 终值（FV）：指一定量货币按规定利率折算的未来价值 现值（PV）：指一定量的未来货币按规定利率折算的现在价值 货币时间价值 二、复利的计算 复利终值公式： 复利现值公式： 国际惯例，时期在俩个或俩个以上，通常按复利计算利息。 货币时间价值 案例1： 某公司决定将10万元存入银行，准备5年后更新设备。如5年定期存款利率为12%，每年复利一次，试问5年后公司可有多少资金更新设备？ 货币时间价值 案例1－答案 ： FV＝PV（1＋i）n ＝10×（1＋12%）5 ＝10× FV（12％，5） ＝10×1.7623＝17.623 复利终值系数：FV（i，n） 货币时间价值 案例2： 假设某公司希望6年后用10万元购买一台设备，如目前银行存款利率为12%，每年复利一次，试问现在需一次存入银行多少钱？ 货币时间价值 案例2－答案： FV ＝PV （1＋i）n 13 ＝PV×（1+12%）6 PV ＝10×（1+12%）－6 ＝10× PV（12％，6） ＝10× = 复利现值系数：PV（i，n） 货币时间价值 三、年金 年金是指每隔相等时间收入或支出相等金额的系列款项。 后付年金 在相等间隔的期末 先付年金 递延年金 永续年金 普通年金 货币时间价值 三、年金 普通年金的终值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和 年金终值系数FA（i，n） 货币时间价值 案例3 某公司有一基建项目，分5年投资，每年末投入40万元，预计5年后建成。如该项目的投资来自银行借款，利率为14%，试问5年后该项目的投资总额是多少？ 货币时间价值 案例3－答案： FA＝A× FA（i，n） ＝40× FA（14％，5） ＝40×6.610 ＝26.44 货币时间价值 三、年金 普通年金的现值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和. 年金现值系数PA（i，n） 货币时间价值 案例4 贷款30万，年利率为12%，银行提供5年按揭贷款， （1）则每年应付款多少？（按年复利）（2）则每月应付款多少？（按月复利） 货币时间价值 答案4： PA＝A×PA（i，n） （1） 80＝A×PA （12%，5） A＝80÷3.6048＝22.1926 （2） 80＝A×PA （1%，60） A＝80÷44.9550＝1.7796 思考题 按年复利，每年还22.1926 按月复利，每月还1.7796，1.7796×12＝21.3552 问题：为什么按月复利后，年总还款额小于按年复利的年还款额 货币时间价值 三、年金 永续年金的现值： PA＝A÷i 永续年金无终值 货币时间价值 三、年金 先付年金的现值/终值： ＝普通年金的现值/终值×（1＋i） 货币时间价值 三、年金 递延年金的现值和终值： 递延年金本身可以是先付年金，也可以是后付年金 货币时间价值 案例5 某项目，运营期共10年，前三年无净流入，以后每年净流入现金12万，年利率12％，求该方案的净流入现值。 货币时间价值 案例5－答案 （1） ＝12×（5.6502-2.4018） ＝38.9808 （2） ＝12×4.5638×0.7113 ＝38.9548 货币时间价值 货币时间价值概念对财务管理行为的影响： 1.货币能够自然增值，不同时点的货币不能直接进行数量上的比较。 2.由于货币时间价值和时点相联系，在财务决策中会计利润（和期间相联系）不能作为衡量经济效益，考核经营成果的依据。由此产生了现金流概念。 3.货币时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，它是企业资金利润率的最低限度（保本而已）。 现金流量概念 会计用“利润”来反映企业资金的使用成果，但会计利润是以权责发生制为基础的，不涉及货币的实际收付，也即把不同时点上的货币在同一期间内进行简单的数量加减，不考虑货币时间价值，因此在财务上，我们通常使用“现金流量”概念。 现金流量概念 现金流入量