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企业股权激励对财务业绩的影响分析——以九阳股份为例 摘要：随着《上市公司股权激励管理办法》的公布实施，股权激励模式逐渐成为现代企业对高管、核心骨干员工的重要激励方式。越来越多的上市公司利用股权激励制度将管理者的利益与公司利益联系在一起，以期望激励制度能有效实施。本文将以九阳股份为研究对象并进行案例分析，评价九阳股份2011～2021年四次股权激励方案对公司财务业绩方面产生的影响，同时并结合本公司的特点，提出适合九阳股份的股权激励制度，从而促进公司长期稳定发展。 关键词：股权激励，财务业绩，九阳股份 一、引言 2005年12月，我国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行）后，使得股权激励计划更为规范化，因此股权激励计划逐渐成为了上市公司实施激励计划的首要方式[1]。上市公司利用股权激励制度将管理者的利益与公司利益捆绑在一起，以期望实施股权激励计划后，公司和管理者都能实现双赢。基于此，我们发现股权激励计划其实是一个介于公司与管理者之间的契约，这份契约对激励对象和公司的财务业绩都会产生影响。本文选择九阳股份作为案例分析的对象，根据九阳股份2011年～2021年四次股权激励方案，来评价其股权激励方案对本公司财务业绩和激励对象的影响情况，最后再结合九阳企业的特点，为其提供合理化的股权激励方案，同时也期望能为其他上市公司在制定股权激励方案时提供经验借鉴。 二、股权激励 股权激励制度是指企业所有者采取给予企业核心骨干人员部分股权的方式，使其获得本企业的经营利润，并参与企业的利润分配和重大决策，但是他们也承担着相应的风险。股权激励的目的是为了激励和留住企业的核心人才，促使经营者尽职尽责的为企业服务，同时也能达到激发企业员工的工作积极性和潜力的一种管理模式[2]。股权激励的本质是让被激励对象在企业的经营过程中具有主人翁意识，从而与企业形成利益共同体，帮助企业与员工共同成长，最终企业实现稳定发展的长期目标。 三、九阳股份股权激励的实施过程 （一）九阳股份公司简介 九阳股份有限公司是1994年成立的一家豆浆机制造企业。随着企业的规模不断扩大，企业的经营范围有豆浆机逐渐扩展到小家电产品及厨房用具的研发。2008年5月28日，九阳股份于深圳证券交易所上市，股票代码002242。2014年，九阳销售额59.43亿，销售范围不断扩大，消费对象逐渐年轻化。目前，95后、00后已成为新时代主流消费群体，九阳股份根据年轻人的消费观，正在积极探索新品类、新渠道、新媒介等，最大程度的探索线上线下的融合发展，以满足千禧一代消费群体的新需求。 本文选择家电行业的九阳股份来分析其股权激励的实施效果，主要是因为九阳作为国内小家电行业的龙头企业，人才的作用尤为重要，需要通过激励机制来留住人才，激发他们的创造性和积极性，不断地研发出符合年轻一代消费者需求的家电产品，不断地坚守住自己的行业地位，形成自己的竞争优势。再者九阳股份已经实施了四次股权激励计划，文章将根据四次股权激励计划的具体内容进行分析，以期望能够得出较为准确的结论。 （二）九阳股份股权激励计划方案 2011年～2020年九阳股份共实施了三次股权激励计划，第一次是2011年2月起，第二次是2014年6月，第三次是2018年5月，第四次是2021年4月，现将九阳股份三次的股权激励计划的具体内容如表1所示。 从表1中可以发现，第一次股权激励方案共授予246名激励对象426万股限制性股票，其中4名为公司董事和高管，授予股份占总授予股份的4.2%，公司核心经营骨干业务243名，授予股份占总授予股份的95.8%，授予价格是每股7.59元，依据第二届董事会第二次会议决议公告日前20个交易日九阳股份股票均价15.18元的50%确定[3]。 第二次股权激励方案共授予119名激励对象，729万股限制性股票，其中授予3名公司董事和高管股份的股份数占总授予股份数的10.97%，公司核心经营骨干业务116名，授予股份占总授予股份的89.03%，其授予价格是依据审议通过本股权激励计划（草案）的九阳股份第三届董事会第三次会议决议公告日（2014年6月6日）前20个交易日九阳股票均价8.84元的50%确定，为每股4.42元[4]。 第三次股权激励方案与前两次相比，其激励对象的范围除了董事、高管和核心骨干人员，还增加了中层管理人员，可见激励的范围扩大了，此次九阳共有激励对象191人，共向激励对象授予限制性股票总量499.996万股限制性股票，其中还设置了12.996万股预留股份用于后期激励。本次的激励计划的授予价格是1元每股。 第四次股权激励模式由发行限制性股票转变为了股票期权的激励模式，激励对象共计107人，其中董事、高级管理人员4名，核心骨干人员103名。本次激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为1800万份，其中首次授予1560万份，占