10货币政策目标与工具.pptVIP

主要缺点 ①货币政策工具对通货膨胀的影响具有一定的政策时滞，政策效果信号延迟； ②过于刚性的规则不利于政策制定者根据变动的情况相机抉择最优对策； ③唯一盯住通胀时可能加剧产出的波动； ④较低的经济增长和就业。 （4）隐含的名义锚 隐含的名义锚（implicit nominal anchor）是指尽管没有显性的名义锚，但却通过隐性的名义锚来控制通货膨胀，仔细地审视可能反映未来通货膨胀的各种信息，并提前采取相应的政策来应付可能的通货膨胀威胁。这主要是格林斯潘时代美联储的作法。 这种货币政策框架具有盯住通货膨胀目标制的特点：在充分考虑货币政策的滞后影响的基础上，调整货币政策工具以实现未来的通货膨胀目标。但它却没有名义锚，只是一种“just do it”的政策框架。 优点 ①具有较强的货币政策独立性； ②不依赖于货币量与货币政策最终目标之间的稳定关系； ③有利于克服货币政策的时间不一致性问题。 它在美国1990年代反通货膨胀，维持经济的持续增长发挥了积极的作用。 主要缺点 ① 缺乏透明度，加剧了金融市场和公众关于未来通货膨胀和产出变动的不确定性，也使中央银行难以向国会和公众负责； ②政策更多的依赖于中央银行行长个人的偏好、技能和品质，而缺乏制度的保障。 美联储在格林斯潘时代使用这种货币政策框架取得了较好的成效，但随着格林斯潘时代的过去，美联储的新主席伯南克正在积极推动其货币政策框架