宣泰医药，高端仿制药及制剂CRO服务商.docxVIP

宣泰医药：专注于高端仿制药及制剂 CRO 服务 国际化高端仿制药公司，拓展制剂 CRO 服务，赋能国内外药企。宣泰医药成立于 2012 年，是一家以研发创新为驱动的高新技术企业，主要从事仿制药的研发、生产和销售以及 CRO 服务。在仿制药领域，公司充分发挥自身在难溶、缓控释制剂方面的优势，选择商业价值大、竞争对手少的原研药进行仿制，公司自主研发的仿制药已完成 ANDA 申报 3 项，完成 NMPA 申报 7 项；合作研发的仿制药完成 ANDA 申报 2 项，完成 NMPA 申报 3 项；另外，公司还有多个改良型新药项目正在研发中，其中 1 项已获得 NMPA 的临床批件；在 CRO 领域，公司立足于制剂技术，专注于制剂 CRO 服务，客户涵盖歌礼制药、亚盛医药、再鼎医药、艾力斯、辰欣药业以及辉瑞普强、海和药物、益方生物等国内外知名药企。2020 年公司仿制药收入占比 87.4%，贡献主要收入，且以境外收入为主。 收入及利润快速增长，2018-2020 年，公司实现营业收入从 0.6 亿元增长至 3.2 亿元， CAGR 为 130%；归母净利润从亏损 0.4 亿元逆转为盈利 1.2 亿元。2021 年上半年公司营业收入及归母净利润分别达到 1.6 亿元和 0.4 亿元，主要系公司泊沙康唑肠溶片 2019 年 8 月获得 ANDA 批件并上市，成为泊沙康唑肠溶片美国市场唯一的首仿药，带动公司仿制药销量快速增长。 表 1：公司产品储备情况 已获批 泊沙康唑肠溶片（美国、中国、新加坡）、盐酸安非他酮缓释片（美国、中国）、 盐酸普罗帕酮缓释胶囊（美国）、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片（美国）  马昔腾坦片（美国）、 碳酸司维拉姆片（美国）、 艾司奥美拉唑肠溶胶囊（美国） 已受理 西格列汀二甲双胍缓释片（美国、中国）、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片（中国）、 普瑞巴林缓释片（美国）、 枸橼酸托法替布缓释片（美国、中国）、熊去氧胆酸胶囊（中国）、 泊沙康唑注射液（中国）、 盐酸普罗帕酮缓释胶囊（中国）  盐酸考来维仑片（美国）、 JV-0021（美国）、马昔腾坦片（中国）、 碳酸司维拉姆片（中国）、 艾司奥美拉唑肠溶胶囊（中国） 公司招股书，公司官网， 图1: 公司 2018-2021H1 营业收入及增速 图2: 公司 2018-2021H1 归母净利润 350 300 250 200 150 100 50 0  2018 2019 2020 2021H1 ） 140% 130% 120% 110% 100%  140 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60)  归母净利润（百万） 资料来源：公司招股书， 资料来源：公司招股书， 盈利能力快速提升。2018-2021 年上半年，公司毛利率和净利率分别由 50.22%和-61.18%持续提升至 82.77%和 23.66%。主要由对主营业务收入及毛利贡献较大的泊沙康唑产品放量所致；此外随着营业收入的快速增长，期间费用率持续降低，公司有望迎来盈利能力的 进一步提升。 图3: 公司 2018-2021H1 收入地区占比 图4: 公司 2018-2021H1 毛利率、净利率及期间费用率 100% 80% 60% 40% 20% 0%  境内 境外 2018 2019 2020 2021H1  100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 毛利率 净利率 研发费用率 资料来源：公司招股书， 资料来源：公司招股书， 图5: 公司 2018-2021H1 仿制药业务毛利率与可比公司比较 图6: 公司 2018-2021H1CRO 业务毛利率与可比公司比较 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 博瑞医药 苑东生物 华纳药厂 宣泰医药 2018 2019 2020  70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 药明康德 美迪西 泰格医药 宣泰医药 2018 2019 2020 2021H1 资料来源：公司招股书， 资料来源：公司招股书， 募投项目：增加产能，提升技术，丰富产品线。公司本次拟公开发行 4534 万股，占 发行后总股本 10%。预计募资资金 6 亿元，其中 3.2 亿元用于制剂生产综合楼及相关配套设施项目、1.96 亿元用于高端仿制药和改良型新药研发项目以及 0.84 亿元的补充流动资金。通过本次募投项目的实施，公司一方面可通过“制剂生产综合楼及相关配套设施项目”扩大自身固体制剂和特色制剂的产能，增加液体制剂的生产能力，以更好地满足下游需求；另一方面，通过“高端仿制药和改良型新药研发项目”和“补充流动资金”项目建设，可大