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1-18 一、传统的财务分析体系—杜邦财务分析 权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 2.4 财务综合分析 第三十一页，共五十一页。 传统财务分析体系的局限性： ①计算资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。 ②没有区分经营活动损益和金融活动损益。 ③没有区分经营负债和金融负债。 其实，企业负债的成本仅是有息负债的成本。因此，应区分有息负债与无息负债。 第三十二页，共五十一页。 一、企业活动 2.5 管理用财务报表分析 企业活动 经营活动 金融活动 销售商品或提供劳务以及与此 有关的生产性资产投资活动 筹资活动以及多余资金的利用 （投资于资本市场即有价证券） 经营活动 经营资产 经营负债 经营损益 经营现金流量 金融活动 金融资产 金融负债 金融活动损益 金融现金流量 第三十三页，共五十一页。 二、管理用报表的编制 1.区分经营资产与金融资产 资产 经营资产 金融资产 销售商品或提供劳务以及与此有关的生产性资产投资所涉及的资产 利用经营活动多余资金投资所涉及 的资产（投资于资本市场即有价证券） （一）管理用资产负债表 不容易区分的项目详见P 第三十四页，共五十一页。 负债 经营负债 金融负债 销售商品或提供劳务以及与此 有关的生产性资产投资活动 筹资活动以及多余资金的利用 （投资于资本市场即有价证券） 2.区分经营负债与金融负债 不容易区分的项目详见P58 第三十五页，共五十一页。 净经营资产 = 净负债 + 股东权益 = 净投资资本 第三十六页，共五十一页。 * 中级财务管理 主讲人：解丽梅 第二章 财务分析 第一页，共五十一页。 1-1 第二章 财务报表分析内容 2.1　财务分析的意义与内容 2.2　财务分析的方法 2.3　财务比率指标分析 2.4 财务综合分析 第二页，共五十一页。 　2.1　财务分析的意义与内容 一、财务信息需求者 权益投资者与中介机构、债权人、治理层和管理层、政府及相关监管机关、注册会计师、其他财务信息使用者（包括公司雇员、供应商、顾客、并购分析师和媒体等多个方面）。 第三页，共五十一页。 1.偿债能力分析； 2.运营能力分析； 3.盈利能力分析； 4.发展能力分析; 5.财务综合分析。 二、财务分析的内容 第四页，共五十一页。 （一）财务分析的依据 公开披露的财务报表，财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告 （预警，预亏等）、社会责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。 三、财务分析的依据和评价标准 （二）财务分析的评价标准 历史标准、行业标准、目标标准和经验标准等 第五页，共五十一页。 1.报表本身的局限性 ⑴财务报表没有披露企业全部信息，管理层拥有更多的信息 ⑵已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量。比如：①会计原则要求以历史成本报告资产，使财务数据不代表其现行成本或变现价值 ②会计规范要求假设币值不变，使财务数据不按通货膨胀调整 四、财务分析的局限性 第六页，共五十一页。 ③会计规范要求按月、年报告，使会计报表只提供短期信息，而不提供长期发展潜力信息 ⑶管理层的各项会计政策选择，有可能粉饰报表。 2.财务报表的可靠性问题 可靠的报表才能得出可靠的结论，财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证、把关，但是，注册会计师不能保证财务报表没有错报和漏报，况且并非所有的注册会计师都是尽职尽责 第七页，共五十一页。 3. 比较基础问题 比较分析选择的参照标准包括： 同业数据、本企业历史数据、计划预算目标数据等 第八页，共五十一页。 1-4 2.2　财务分析的方法 一、趋势分析法 二、比率分析法 三、因素分析法 定基动态比率＝分析期数额÷固定基期数额 环比动态比率＝分析期数额÷前期数额 第九页，共五十一页。 1-6 本节要点： 　　1. 偿债能力比率　　2.资产管理能力比率　　3. 盈利能力比率　　 4. 发展能力比率 2.3　财务比率指标分析 第十页，共五十一页。 现金比率=现金及现金等价物/流动负债 一、偿债能力比率 （一）短期偿债能力比率 第十一页，共五十一页。 　 营运资本分析： 营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产 第十二页，共五十一页。 第十三页，共五十一页。 第十四页，共五十一页。 现金流（动）量比率： 现金流量比率=经营现金流量/流动负债 注意：分母的时点选择：“流动负债”通常使用资产负债表中的“流动负债”的年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。 第十五页，共五十一页。 影响短期偿债能力的其他因素（表外因素） 第十六页，共五十一页。