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示例：MMCC公司项目 MMCC公司正在研究一种电动泥土疏松机的可行性。预计售价120美元/台，当3年后竞争加剧时，价格将下降至110美元/台（预计收益见后表）。 项目开始时，需要20000美元的净运营资本。此后，每一年年末总的净营运资本约为该年销售收入的15％。单位变动成本是60美元，固定成本是每年25000美元 开始生产之前先花800000美元购买设备，可归入7年期类别的MACRS财产。8年后，这项设备的实际价值大约是它成本的20％ 适用的税率为34％，必要报酬率为15％ 问题：MMCC公司是否应当推进该项目？ 思路：计算每期现金流 项目资产所产生的现金流=经营性现金流-资本性支出-净营运资本增加 OCF = EBIT+折旧及待摊费用-税 第五十六页，共八十三页。 MMCC：预计销售收入 第五十七页，共八十三页。 MMCC：折旧 第8年末，设备的市场价值为800,000*20%=160,000，而账面价值为0 由于“超额”折旧，需要补缴所得税款160,000*34%=54,400 资产税后残值= 160,000- 54,400=105,600 第五十八页，共八十三页。 MMCC：预计利润表 注意： 计算净利润时，未扣除利息费用，后面计算经营现金流量OCF时要谨慎 做投资决策时不考虑融资成本（尽管利息成本会影响所得税） ——计算经营现金流量，需知道利润 第五十九页，共八十三页。