探究近期土地市场的机遇，东风将至，待时而动.pdfVIP

1. 土地市场低迷 销售与融资疲软抑制复苏节奏 随着近期商品房市场逐步回温，房地产行业基本面的复苏已越来越明晰；当前更 具前瞻性的判断，我们认为应回到公司本身，挖掘哪些房企在下轮周期中会得到 更好的发展。本文旨在通过观察土地市场近期变动，发掘行业的整体变化，以及 未来潜在的获益标的。 通过观察中指研究院的300 城数据及22 个集中供地城市，我们发现随着部分房企 参拍热度下降，土地市场也逐步出现超出以往的利润空间和布局机遇。一方面在 土地市场转冷后，供给端政府在主动下调的土地价格并放宽了土拍规则，另一方 面需求端的竞争压力也有所降低，当前在土地市场获取的土地成本更低，获取优 质土地的机会也提升，行业的竞争格局和房企的盈利能力都迎来变局。 1.1 全国土地市场热度低迷 边际有转暖迹象 全国主要城市土地市场的供求总量从2021 年起开始下行，边际观察近期土地市场 已达低位并有回暖迹象，从供求两端观察，土地成交量较供应量更为低迷。  年度口径：2021 年 300 城推出土地对应建筑面积同比增速-8%，成交土地对应 建筑面积同比增速-17%，2022 年二季度推出建筑面积同比增速-43%，成交同 比增速为-51%，从季度口径来看增速已低于2014 年低位，较一季度小幅回升；  月度口径：2022 年 1-5 月推出建筑面积持续为单月负增速，但 2-6 月已呈现底 部复苏迹象，6 月数据虽不及4 月，但同比增速较5 月低点小幅回升 12 个百分 点至-42% ；成交建筑面积同样持续为负增速，6 月同比增速-48%，较 5 月提升 13 个百分点。 图1：2012-2022 年二季度土地供求规划面积及同比增速 图2 ：近期月度土地供求规划面积及同比增速 推出规划建筑面积(万㎡) 成交规划建筑面积(万㎡) 推出规划建筑面积(万㎡) 成交规划建筑面积(万㎡) 推出规划建筑面积同比增速 成交规划建筑面积同比增速 250000 40% 推出规划建筑面积同比增速 成交规划建筑面积同比增速 35000 60% 30% 200000 20% 30000 40% 10% 25000 20% 0% 150000