银行理财有哪些变化.pdfVIP

固收专题研究 资管新规过渡期结束，市场较为关注近期银行理财的变化：全面净值化是否会 对其产生影响，银行理财行为如何影响债券市场？本文聚焦于此。 1 银行理财发生了哪些变化 ？ 1.1 2022 年以来理财市场规模保持平稳 从存量来看，截至 2022 年一季度 ，银行理财市场规模达28.37 万亿元，相比 2021 年底减少 0.63 万亿元 ，市场规模略有下降。 与公募基金、信托、资管等其他类型资管产品相比，银行理财产品存续规模在 2019 年至今均居各类资管产品首位。从占比上来看，银行理财的占比在 2019 年 以来稳步提升 ，截至 2021 年底，占比 31.84%。 而在 2022 年一季度，银行理财占比小幅回落 ，降至 31.74% ，规模稍有下滑， 其中有季节性问题，通常而言 ，银行为应对监管要求，一季度冲量表内业务 ，例如 贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁等 ，而年末冲量理财业务 ，结合季节性因素 来看 ，理财产品规模及占比整体表现平稳。 图 1 ：2019 年来各类资管产品占比（% ） 中国理财网 与此同时，参与理财市场的个人和机构投资者数量均在增长，其中个人投资者 占主要部分。2021 年，理财投资者数量增长至 8129.90 万个，同比增长 95.31%。 其中，个人投资者数量为 8067.23 万人，占比 99.23%。 2022 年 Q1 ，全市场新增理财投资者558 万个。截至 3 月底，持有理财产品 的投资者数量达 8688 万个，较年初增长 6.86%。其中，个人投资者 8614 万人， 占比高达99.15% ；机构投资者74 万个，占比 0.85% ，均处于持续增长态势 ，预 估未来这种趋势仍会延续。 3 固收专题研究 表 1 ：理财投资者类型分布 （万人，% ） 个人投资者数量（万人） 占比（% ） 机构投资者数量（万人） 占比（% ） 2020 年年末 4148.1 99.65% 14.38 0.35% 2021 年年末 8067.23 99.23% 62.67 0.77% 2022 年一季度 8614 99.15% 74 0.85% 资料来源：中国理财网，民生证券研究院 在资管新规过渡期结束，全面净值化转型后 ，理财市场规模仍整体保持相对平 稳，理财投资者数量仍稳定增长，为何？ 第一，居民财富管理需求持续扩张。 第二，理财投资者风险偏好更趋稳健，大多数投资者偏好投资二级（稳健型）、 T+0 型理财产品 ，虽然资管新规后理财产品已经不承诺刚兑，但于投资人而言仍 较为稳健。 这一定程度上反映了理财产品的客户有一定粘性，和过往的投资人习惯、认知 有一定关联 ，且今年以来理财产品收益表现也不错。 图 2 ：理财产品各类风险偏好投资者数量分布 （% ） 图 3 ：各期限理财产品投资者数量及平均持有金额 （% ） 23 中国理财网 中国理财网 4 固收专题研究 1.2 过渡期整改基本完成 第一， 银行理财保本产品实现清零。保本理财产品规模