2022年炼化行业发展现状及细分市场分析.docxVIP

2022年炼化行业发展现状及细分市场分析 1. 炼化产业分析 全球炼化重心东移：世界炼油行业正面临能源转型带来的长期挑战，新冠肺炎疫情的全球 肆虐更是加快了这一趋势，2020 年全球原油加工量较 2019 年下降 8.9%，炼厂开工率 73%， 下降至 35 年来的最低水平。由于疫情的“长尾效应“，IEA 预计 2023 年全球原油消费才 能恢复至疫情前水平。尽管石油需求增长大幅放缓，但炼油厂产能增加有增无减，目前， 全球原油蒸馏能力约为 1.02 亿桶/天。根据 IEA 预测，2020 年-2026 年，预计将新增 850 万桶/天的炼油产能，计划关闭产能 360 万桶/天，净新增炼油产能 490 万桶/天。从区域分 布来看，苏伊士运河以东占全球新增产能的 90%以上，主要分布在中国、中东等区域。而 欧洲地区由于装置综合竞争力较低，未来炼油产能不断下降，美国炼化项目较少，以维持 稳定为主，全球石化产业重心加速东移。 化工型炼厂是能源转型的必然选择：新能源汽车加速发展，成品油需求达峰有望加速到来， 英国、德国、日本、法国和美国加州、中国海南等地相继宣布在 2030－2040 年禁售燃油 车；沃尔沃、戴姆勒、福特、北京汽车集团等汽车制造企业也纷纷提出短期和中期内停售 燃油车的计划。中国汽车工程学会 2020 年发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》预 计，2030 年国内乘用车新车油耗将从目前的接近 5 升/100 千米降到 3.2 升/100 千米，未 来，交通运输油品需求或将呈缓慢达峰然后下降的趋势，炼油产品结构将继续加速向多产 石化原料、材料方向转型，而转型速度又将取决于石化原料需求的增长以及交通运输领域 替代能源的发展速度。根据 IEA 数据，在船用低硫船用燃料油需求增长的推动下，预计 2019 年-2026 年，全球油品需求增量 190 万桶/天，但净新增炼油产能达到 490 万桶/天。若原 有炼厂产品结构不变，则要求新增炼厂的油品产率在 30%左右才能维持成品油市场的平衡， 但目前化工品产率最高的炼厂成品油收率仍在 40%以上，所以成品油过剩趋势下，向化工 型炼厂转型是必然选择。 2. PX-PTA-聚酯产业链 2019 年以来，PX、PTA 新产能投放陆续落地，对外依存度逐渐降低，此轮扩张已接近尾声， 从全球来看逐步进入产能过剩状态。当前聚酯产业链处于扩张和整合阶段，且表现为完善 产业链并追求规模效应，从而增强综合竞争力及抗风险能力，行业集中度不断提高，截止 2021 年，PX CR5、PTA CR5 分别达到 71%/62%，使得行业壁垒不断提高，审批门槛提升， 新入局难度加大。 荣盛产业链自下而上进行拓展，其产业链匹配程度、技术迭代、规模效应都为其带来低成 本优势，浙石化二期全面投产后，公司 PX 产能 1060 万吨，PTA 产能 1880 万吨，聚酯产 能 445 万吨。 2.1. PX 进入行业格局重塑关键期 对二甲苯 PX 主要用于生产精对苯二甲酸（PTA），进而生产对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、 丁二醇酯等聚酯树脂等产品，是生产石油化工产品最重要的基础原料之一，也是聚酯产业 链龙头原料，下游主要主要用于生产 PTA 为主。 近 5 年，全球 PX 产能扩张接近 2000 万吨，2021 年全球 PX 产能达到 7327 万吨，其中亚 洲区域产能为 5925 万吨，比重高达 81%。近两年，在炼化一体化发展的背景下，中国对二 甲苯进入快速发展期，截止 2021 年底产能 2908 万吨，是全球最大的 PX 生产国，产能占 比 40%，其次是韩国 1103 万吨、印度 587.5 万吨、美国 472.7 万吨。 从国内 2021 年的供应结构来看，民营炼化企业的市场份额进一步提高，供应端以浙石化、 恒力、中石油、中石化等几家企业为主，而浙石化二期 2#PX 投产后，PX 产能总计可达 900 万吨，是全球最大的 PX 生产商。 PX 高速扩张，进口依存度持续收窄，从 2017 年的 56%降低到 2021 年 38%，但仍有超过 1300 万吨的进口量，未来我国仍有较多 PX 新产能待投放，2022 年主要有浙石化 2 期 2#250 万吨 PX、盛虹 400 万吨 PX、中委 260 万吨 PX 投放。 天量的新产能给 PX 市场带来了一定压力，行业开工率与盈利近几年呈现下滑趋势，行业 下行压力加大，但正是在这个过程中，落后产能、缺乏地域优势的企业，逐渐淘汰，产业 集中度逐渐提升，行业处于成长期迈向成熟期的阶段，民营炼化得益于其规模优势、一体 化优势及技术迭代优势，在 PX 产业极具竞争力，获取超额收益。 2.2. 成本及规模优势塑造 PTA 竞争力 精对苯二甲酸 PTA 是重要的大宗有机原料之一