财务报表分析概述.pptVIP

③ 税收效应比率 ——反映税收对股权收益的作用 ● ● 税率越高，这一比率越小，公司股权收益率就越低。 第九十四页，共一百三十九页。 六、市场价值比率 （一）每股收益 ● 含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。 它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。 ● 每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好 。 ● 计算公式： 第九十五页，共一百三十九页。 （二）市盈率 ● 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。 ● 一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。 ● 计算公式： ● 如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。 第九十六页，共一百三十九页。 （三）市场价值与账面价值比率 ● 含义：上市公司普通股每股市价与每股账面价值的比率。 ● 该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。 这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。 ● 计算公式： 第九十七页，共一百三十九页。 （四）经济利润 (EVA-Economic Value Added，经济附加值) ● 含义：将公司利润与资本成本相配比，来衡量公司为股东所创造的价值，是以价值为基础的评价指标。 其中： NOPAT——经过调整后的税后净经营利润 IC——公司期初投资成本，包括股权资本投入和债权资本投入，反映企业经营所占用的资本额 WACC——加权资本成本＝股权资本比例×股权资本成本 ＋债权资本比例 ×债权资本成本 ● 当EVA大于零时，表明公司运用资产获取的收益超过了投入资本成本，增加了股东的价值。 ● 计算公式： 第九十八页，共一百三十九页。 38页例题的进一步分析 总资产收益率按息税前收益计算 第六十二页，共一百三十九页。 38页例题的进一步分析 ★ 根据杜邦财务分析体系，分解ROA： 影响总资产收益率的因素 销售利润率 总资产周转率 反映公司的获利能力，即每元销售收入创造的净收益 反映公司资产的使用效率 第六十三页，共一百三十九页。 多选题 【例题25·多选题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，下列表述正确的有（ ）。 A、市盈率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高 B、市盈率越高意味着投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票 C、成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些 D、市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险 第六十四页，共一百三十九页。 【例题25·多选题】 【答案】ABCD 【解析】市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，它是评价上市公司盈利能力的指标，反映投资者愿意对该公司每股净利润支付的价格。一般来说，这一比率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高，投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。此外，如果某一种股票的市盈率过高， 也意味着这种股票具有较高的投资风险。 第六十五页，共一百三十九页。 【例题26·多选题】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（ ）。（职称考试2007年） A、股票期权 B、认股权证 C、可转换公司债券 D、不可转换公司债券 第六十六页，共一百三十九页。 【例题26·多选题】 【答案】ABC 【解析】稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股票期权等。 第六十七页，共一百三十九页。 三、营运能力/资产管理效率分析(周转率分析) （一）经营性营运资本管理效率 ◇ 经营性营运资本一般是指非现金流动资产与非筹资性流动负债之间的差额。 ◇ 计算公式： ◇ 反映经营性营运资本管理效率的指标：应收账款周转率 存货周转率 应付账款周转率 第六十八页，共一百三十九页。 ● 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。 ● 应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平