会计原理与工程财务管理课件说明.pptVIP

（二）投资决策评价指标　　1.非贴现指标　　（1）投资回收期　　所谓投资回收期是指项目自投资之日起至原始投资回收完毕为止所经历的时间。换言之，投资回收期是指项目投产后，每年获得的现金流量，刚好弥补原始投资额所经历的时间。　 第九十五页，共一百四十四页。 用回收期评价投资项目决策取舍，往往是将计算出来的回收期与投资者希望得到的回收期两者进行比较，若该项目的回收期小于预期的回收期，则该项目可取；若该项目的回收期大于预期的回收期，则该项目不可取。回收期越短越好。　　回收期法的不足多处在于（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑回收期以后的现金流量分布。　　无论每年现金流量相等还是不等，回收期的计算均可采用累计法。 第九十六页，共一百四十四页。 　2.投资报酬率法（平均报酬率）　　 （二）贴现指标　　1.净现值法（非常重要）　　（1）定义：所谓净现值是指项目投产后每年现金流量按照给定的折现率计算的现值，与原始投资额现值之间的差额。　　（2）公式 决策的标准：　　NPV≥0项目具有可行性；　　NPV＜0项目不可行 第九十七页，共一百四十四页。 （2）现值指数法（PI）（获利指数）　　 　　关于现值指数的决策标准：　　NPV≥0项目具有可行性；　　→PI≥1项目可行　　PI1项目不可行　　所以我们评价一个项目现金流量测算出来以后，可以选择上面四个指标评价这个项目是不是可行，第一个指标是回收期；第二个指标是平均报酬率；第三个是净现值；第四个是现值指数（获利指数），其中最重要的是净现值。 第九十八页，共一百四十四页。 第六章 证券投资的管理 一 债券投资的管理 第一部分 影响债券投资价值的因素 （一）、 影响债券投资价值的内部因素 1、 期限：期限越长，债券市场价格变动可能性越大，投资者要求的收益率补偿越高 2、 票面利率：票面利率越低，债券价格易变性越大（市场利率提高时，票面利率较低的债券价格下降较快。但当市场利率下降时，其增值的潜力也很大） 3、 提前赎回规定：较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。 4、 税收待遇：低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高 5、 流动性：流动性好的债券比流动性差的债券具有更高的内在价值 6、 信用级别：信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券内在价值也就越低 第九十九页，共一百四十四页。 （二） 影响债券投资价值的外部因素 1、基础利率：基础利率=无风险证券利率，是债权定价必须考虑的因素。 短期政府债券收益率或银行存款利率可被用作确定基础利率的参照物。 2、市场利率：市场总体利率水平上升时，债券收益率水平也应上升，以使债券内在价值降低 3、其他因素：如通货膨胀水平外汇汇率风险等 4、通货膨胀造成的购买力损失、汇率的变化造成的贬值损失的可能性使债券的到期收益率增加，债券内在价值降低。 第一百页，共一百四十四页。 第二部分 债券价值的计算公式 一、假设条件：债券不存在信用风险，不考虑通货膨胀对债券收益的影响 二、货币的时间价值――使用货币按照某种利率进行投资的机会价值 货币的终值――（复利）Pn=P0(1+r) n （单利）Pn=P0(1+r·n) 用单利计息的终值比用复利计息的终值低 货币的现值――（复利） （单利） 按单利计息的现值要高于用复利计算的现值。 第一百零一页，共一百四十四页。 [例]某公司的边际利润率为20%，机会 成本率为15%，信用政策的有关资料见 下表。问该公司是否应改变信用政策，如何改变？ 13.5% 7.5% 12% 平均坏账损失率 350 100 200 管理成本（元） 40%享受3%折扣 20%享受2%折扣 50% 享受折扣 100% 履约付款情况 3/10，2/20，N/60 2/10，N/30 N/30 信用条件 121600 85600 100000 赊销收入（元） 15% 5% 10% 信用标准 （坏账损失率） B方案 A方案 现 状 项 目 流动资产投资管理 第六十三页，共一百四十四页。 B－现 A－现 B方案 A方案 现 状 项 目 -2880 17120 20000 边际利润(元) ② =①×20% 2481 √ 9031 6550 综合影响(元) ⑧= ②－(④+⑤+⑥+⑦) -5580 6420 12000 坏账损失(元) ⑦=①×坏账损失率 856 85600×50%×2%=856 0 折扣费用(元) ⑥ -100 100 200 管理成本(元) ⑤ -537 713 1250 机会成本(元) ④=①×③×15%÷360 10 ×50%+ 30×50%=20 30 平均